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コラム:バフェット氏、ユニリーバ買収断念で迫られる獲物探し
2017年2月22日 / 06:12 / 8ヶ月後

コラム:バフェット氏、ユニリーバ買収断念で迫られる獲物探し

 2月21日、米食品大手クラフト・ハインツが英蘭系日用品大手ユニリーバへの買収提案を撤回したことで、クラフトの大株主である米著名投資家ウォーレン・バフェット氏(写真)率いる米投資会社バークシャー・ハザウェイは別の獲物を探す必要が出てきた。写真はコロンビア大学で1月撮影(2017年 ロイター/Shannon Stapleton)

[ニューヨーク 21日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米食品大手クラフト・ハインツ(KHC.O)が英蘭系日用品大手ユニリーバ(ULVR.L)(UNc.AS)への買収提案を撤回したことで、クラフトの大株主である米著名投資家ウォーレン・バフェット氏率いる米投資会社バークシャー・ハザウェイ(BRKa.N)は別の獲物を探す必要が出てきた。

バフェット氏が1987年の株主に宛てた手紙で、自らの投資手法を「足の速い希少種の象」を撃つことにたとえ、「常に弾の入った銃を持ち歩け」と教えたのは有名な話だ。当時、この「象」は税引き後利益が最低1000万ドル程度の企業を指していたが、今のバフェット氏は過去最大の軍資金を抱えている。9月30日時点のキャッシュは850億ドル。引き金を引きたくてうずうずしてくるだろう。

ユニリーバは申し分のない獲物だったはずだ。2年前、バフェット氏はブラジルの投資会社3Gと共同で保有していたハインツ株を、合併で誕生したクラフト・ハインツの株式25%超の取得へと広げた。この中には優先株も含まれており、バークシャーに年間7億ドル強の配当をもたらした。ユニリーバの買収に成功していたなら、バフェット氏はお気に入りのこのやり方を再び使えただろう。

BREAKINGVIEWSの試算によると、3Gとバークシャーがクラフトとユニリーバの合併会社に対して支配権を維持するには、約600億ドルの資本をつぎ込む必要があった。3Gとバークシャーが新会社株を150億ドルずつ買い、バフェット氏がさらに300億ドルの優先株を取得していたとしよう。クラフト・ハインツの時と同じ比率の配当を受け取れるとすれば、バークシャーは実に年間27億ドルを懐に収めていたはずだ。

しかし買収計画はご破算となり、バフェット氏は銃口を別のところに向けざるを得なくなった。とはいえ、より大きな獲物を見つけるのは容易ではない。傘下の鉄道事業、バーリントン・ノーザン・サンタフェ鉄道(BNSF)のような300億ドル規模の標的に投資したとしてもなお、バークシャーの金庫室にはバフェット氏が通常良しとする額を最低300億ドルも上回る資金が眠ったままだ。

バフェット氏は約1年前に公表した株主向けの手紙で、2015年に子会社が行った29件の買収を誇らしげに語っている。しかしこれを全部合わせても6億ドル程度にすぎない。手紙では、「友好的な買収」にしか興味がないことを再確認しており、この姿勢がユニリーバへの買収断念につながったのだろう。次の手紙は間もなく公表される。投資家は新たな獲物を読み解こうと目を凝らすだろう。

●背景となるニュース

・バークシャー・ハザウェイが株式27%を保有するクラフト・ハインツは19日、ユニリーバに対する1430億ドルの買収提案を断念することで同社と合意したと発表した。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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