Reuters logo
コラム:JPモルガン、トランプ色の人参で投資家を誘惑
2017年3月1日 / 07:23 / 7ヶ月前

コラム:JPモルガン、トランプ色の人参で投資家を誘惑

 2月28日、米金融大手JPモルガン・チェースは、トランプ大統領の政策による好影響という「にんじん」を投資家の前にぶらさげている。写真は同行のロゴ。ニューヨークで1月撮影(2017年 ロイター/Stephanie Keith)

[ニューヨーク 28日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米金融大手JPモルガン・チェース(JPM.N)は、トランプ大統領の政策による好影響という「にんじん」を投資家の前にぶらさげている。同行は今後3年間で純利益が25%以上増えて300億ドルを突破するとの見通しを示した。

実に魅惑的な予想だが、トランプ氏の「米国第一」主義が秘めたリスクには目を背けている。

ダイモン最高経営責任者(CEO)を筆頭とする経営陣は、年1回ニューヨークで開く「投資家の日」でこうした数字を披露した。

経営陣はもちろん、収益の増加がすべてトランプ政権下における経済の変化によってもたらされると言っているわけではない。

消費者向け銀行部門トップのゴードン・スミス氏は、新たな金融技術の採用により費用対収入比率を昨年の55%から50%に抑えるなど、コストの削減が可能だと述べた。昨年の業績に基づくと、これによって税引き前利益は22億5000万ドル増える計算だ。

顧客の情報技術(IT)利用が増えることも業績に寄与するだろう。商業銀行部門の顧客の半分以上は支払いに小切手を利用しており、1回の処理に8ドルのコストが掛かっているが、電子化すればこれがゼロに近づく。

しかし同行は、景気拡大に伴う金利上昇も純利益を年間40億ドルほど押し上げる可能性があると予想。トランプ氏の大統領選勝利を一因とする企業景況感の改善も、コスト削減と合わせて純利益に50億ドル寄与し得ると読んでいる。予想される法的コストなど30億ドルを差し引いた後の利益は、年間310億ドル以上に達する見通しだ。

同行がトランプ政権に期待する政策が実現すれば、にんじんがケーキに姿を変える可能性もある。マリアンヌ・レーク最高財務責任者(CFO)は、普通株資本Tier1の比率を12.2%から11%に引き下げる案をちらつかせ、投資家の興味をくすぐった。11%なら、2016年の株主資本利益率(ROE)は1%ポイント近くかさ上げされる。トランプ氏が掲げる減税策により、同行の税率が20%に下がるとすれば、2016年の純利益は30億ドル増えていた計算だ。

良いことづくめであり、米国株が全般に下げた28日にJPモルガン株が小幅ながら上昇したのも無理はない。しかしトランプ政権は愛国主義的な経済政策へと邁進しており、これは同行の生命線である貿易や資本の流れを滞らせかねない。世界のリスクはぐんと増しているというのに、JPモルガンは影を無視して光だけに目を向けている。

●背景となるニュース

・JPモルガン・チェースは28日に「投資家の日」を開催した。レークCFOは、金利上昇と事業拡大の組み合わせにより、2016年に247億ドルだった純利益が中期的に300億ドル超に増えることが「視程に入った」と述べた。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

私たちの行動規範:トムソン・ロイター「信頼の原則」
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below