焦点：ＮＺドルから豪ドルに資金シフトの動き

　［ウェリントン　１４日　ロイター］　ニュージーランドドルは、「金利が最も高い主要国通貨」という地位を近く失う公算が大きい。投資家はすでにこれを察知し、後継候補のオーストラリアドルに資金をシフトさせている。

　つまり、ニュージーランドの８．２５％の政策金利が、豪州の７．２５％の金利を下回るリスクをすでに織り込んでいる。

　この見方を受け、豪ドルの対ニュージーランドドル相場は過去１カ月で５．５％上昇し、１年９カ月ぶりの高値を付けた。

　複数のアナリストによれば、年末までにさらに５．５％上昇する可能性がある。

　バンク・オブ・ニュージーランド（ＢＮＺ）の通貨ストラテジスト、ダニカ・ハンプトン氏は「この２通貨がはっきりとかい離するのは珍しいことだが、現時点でこれは明白な事実だ」と述べた。

　ハンプトン氏は「ニュージーランドの成長が市場の予想を上回る急速なペースで鈍化している一方、オーストラリア経済は現時点で依然として良好のようだ」との見方を示した。

　ニュージーランドは世界５２位（世銀算出）の経済規模にもかかわらず、高金利を武器に１日３兆米ドルの通貨取引高を誇る。

　ニュージーランドの政策金利は８．２５％で、米国を６．２５％ポイント、ユーロ圏を４．２５％ポイント、英国を３．２５％ポイント上回る。

　高金利が投資家を魅了するなか、ニュージーランドドルの対米ドル相場は３月、２３年ぶりの高水準となる０．８２１５米ドルを付けた。ニュージーランド準備銀行（中央銀行）は、インフレ圧力を抑制するため、政策金利を数回にわたり引き上げてきた。

　しかし、最近のニュージーランドの経済指標は景気の著しい減速を示しており、現在では中銀が予想より早い時期にキャッシュレートを引き下げ始めるとの観測が台頭しつつある。

　先週発表された指標では、第１・四半期の就業者数が過去２０年来の大幅な減少を示した。また、今週の指標で、住宅販売が過去１６年間で最低の水準に落ち込んだことが明らかになった。

　市場はニュージーランドが利下げに転じる時期を９月と予想している。対照的に、豪準備銀行（ＲＢＡ、中央銀行）は２００９年に入ってもしばらくは現在の金利水準を維持するとの見方が多い。

　ＴＤセキュリティーズのシニア・ストラテジスト、ジョシュア・ウィリアムソン氏は「ニュージーランド経済が、成長サイクルで先行しているという事実を反映したものだ」と述べた。

　ニュージーランドドルの対米ドル相場は３月の高値から７％余り下落した。アナリストの多くが、下落の継続を予想している。

　豪ドルの対米ドル相場は４月、２４年ぶりの高値となる１豪ドル＝０．９５４１米ドルを付けており、少なくとも今後１カ月程度は底堅さを維持するとみられている。一部のアナリストは、豪ドルが数カ月後に１米ドルに上昇すると予想する。

　ＲＢＣキャピタル・マーケッツのシニア通貨ストラテジスト、スー・トリン氏は「高利回りを追及する投資家にとって、豪ドルが最も人気のある通貨になるだろう」と述べた。

　しかし、いずれは豪ドルの対米ドル相場も下落する公算が大きい。市場では、幅広い通貨に対して６年間下落していた米ドルが、やがて復調するとの声が多い。

　ただ、ニュージーランドドルが豪ドルよりも対米ドルでの下落ペースが速く、このため、豪ドルはニュージーランドドルに対して底堅さを維持する見通しだ。

　ＢＮＺのハンプトン氏は、「現在のところ、２つの経済は別の方向に動いているが、豪経済もある時点で軟調に転じるだろう。要はタイミングの問題だ」と述べた。

　ロイターがまとめた調査によると、ニュージーランドドルの対米ドル相場は、９月までに現行水準から４％下落する見通し。これに対し、豪ドルの下落率はこの半分にとどまる。

　１年後は豪ドルの下落率予想が８％なのに対し、ニュージーランドドルは約１２％。

　エコノミストの大半は、ニュージーランドの政策金利が０９年３月までに豪州と同じ７．２５％、６月末までに７％に引き下げられると予想している。

　一方、オーストラリアの金利は、石炭や鉄鋼石、小麦への需要が経済を支え、２００９年中ごろまでは据え置かれる見通し。

　オーストラリア金利がニュージーランドの金利を上回るれば、２００４年初め以来のこととなる。

　前出のＲＢＣのトリン氏は、豪ドルへのシフトは、日本の投資家向けのＮＺドル建ての売り出し債の償還が月平均で約２倍の１４億ＮＺドルになると予想される今年後半には、一段と鮮明になるとの見方を示した。

　（ロイター日本語ニュース　原文：高田　和典、翻訳：山口　肇）