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コラム:中国、中小銀行の資金調達構造に潜む危うさ
2016年8月31日 / 03:42 / 1年前

コラム:中国、中小銀行の資金調達構造に潜む危うさ

 8月30日、中国の銀行間市場は、金融システムの問題を広範囲に拡散しかねない。写真は人民元紙幣。北京の商業銀行で3月撮影(2016年 ロイター/Kim Kyung-Hoon)

[北京 30日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 中国の銀行間市場は、金融システムの問題を広範囲に拡散しかねない。中小銀行が短期のホールセール市場における資金調達に依存し過ぎているためだ。つまり、これらの銀行が引き起こす緊張は金融システム全体に波及し、信用収縮に発展する。

今年6月時点で中小銀行の資金調達額は、ほぼ4分の1がホールセール市場経由であり、信認が揺らぐ事態、いわゆるコンフィデンスショックが起きた場合の危険性をムーディーズ・インベスターズは最新のリポートで警告した。

中小銀行の調達額のうち他銀行およびレポ市場が13%、その他ノンバンクからの預金が11%を占める。この預金には「理財商品」も含まれ、いわゆる影の銀行(シャドーバンキング)と呼ばれる項目だ。

いずれにしてもこれらの資金調達源はすべて、投資家の不安心理が高まればあっという間に消えて去ってもおかしくない。大手銀行のこうした不安定な調達源への依存度が8%しかないことと比べれば、中小銀行の危うさが分かる。

すべての問題は理財商品に絡んでいる。これは不動産などの長期プロジェクト資金を、高利回りをうたい文句にした3カ月物預金の販売を通じて集めるという異常な性質を持つ。ところが銀行の資金調達においてこの理財商品で集めた資金が大きな割合に上る。バランスシートの資産サイドを見ると、他の銀行がパッケージ化した理財商品に投資している面もある。

ムーディーズによると、ひとたびどこかの理財商品がうまく回らなくなれば、これを発行している銀行は、銀行間市場で資金の返済が難しくなる恐れがある。そうなると銀行間市場の資金の出し手は、他の中小銀行との取引からも撤退するだろう。基盤の弱い金融機関の借り入れコストは一気に跳ね上がる。

投資家は他の理財商品への信頼感も失って手を引き、大手銀行に資金を移動させるかもしれない。中小銀行はノンバンクへの依存度が高いだけに、ますます預金減少圧力にさらされてしまう。

万が一にも取り付け騒ぎが起こるようなら、人民銀行(中央銀行)は中小銀行の破綻を食い止めようとするだろう。しかし金融システムの相互のつながりや複雑さからすれば、支援が必要な先を当局が把握する作業を続ける間は、中小銀行にとっては借り入れコストが苦痛をもたらすほど高騰する事態が起こり得る。

●背景となるニュース

*ムーディーズ・インベスターズは29日付リポートで、中国の中小銀行はコンフィデンスショックにより大きな影響を受けやすいと指摘。ホールセール市場での調達依存度を高めていることを理由に挙げた。

*人民銀行が直近で影の銀行の肥大化に歯止めを掛けようした局面では、レポ市場が利用された。2013年6月には人民銀行がレポ市場から短期資金を吸収したことで、翌日物金利が最高で30%まで跳ね上がり、流動性がひっ迫した。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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