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コラム:米スナップのIPO、問題含みも勢い持続か
2017年2月17日 / 05:58 / 8ヶ月後

コラム:米スナップのIPO、問題含みも勢い持続か

[ニューヨーク 16日 ロイター BREAKINGVIEWS] - メッセージングサービス「スナップチャット」を運営する米スナップの勢いは、近く実施する新規株式公開(IPO)でも止まりそうにない。

 2月16日、メッセージングサービス「スナップチャット」を運営する米スナップの勢いは、近く実施する新規株式公開(IPO)でも止まりそうにない。写真はスナップチャットのロゴ。カリフォルニア州で1月撮影(2017年 ロイター/Lucy Nicholson)

スナップが最近実施した私募調達に基づく企業価値評価は200億ドルと試算されているが、同社が示したIPOの仮条件はこれを下回っている。控えめな価格設定はむしろ投資家の意欲を煽りそうだ。ユーザーの伸びが鈍り、企業統治もおそまつなスナップだが、熱狂的なファンの存在やIPO案件の不足を考えると、投資家が背を向けることはないだろう。

スナップは16日、IPOの仮条件レンジを1株当たり14─16ドルに設定したことを明らかにした。株式時価総額は162億─185億ドルとなる。スナップが昨年実施した一連の資金調達に基づき、メディアは同社がIPOで250億ドル近い評価額を目指しそうだと報じていた。

今回設定された控えめな仮条件レンジの上限で見積もっても、スナップの企業価値は昨年の売上高4億ドルの約50倍に上る。フェイスブック(FB.O)が現在のスナップと同様、創業後5年で未上場だった時、企業価値は約100億ドルと評価されており、売上高の約35倍だった。

しかしスナップは過去2年間で10億ドル近いキャッシュを失っている。1日当たりの平均利用者数の伸びは鈍化。昨年第4・四半期は前期比でわずか3%増の1億5800万人と、前年同期の14%増を大きく下回った。しかも今回のIPOで最も画期的な点が、議決権のない株の上場かもしれないという有様だ。

スナップの投資家向け説明会に出席する機関投資家にとっては、いずれの要素も不安材料であるはずだ。それでも興味は抑えられないだろう。正式な財務内容の開示に先立って魅力的な材料が絶え間なく示され、目を見張るような売上高の伸びや若者層での人気の高さが前面に出ている。しかも昨年のIPO件数は記録的な少なさとあって、買いそびれた投資家の需要が溜まっている。本来ならIPOを失敗させかねない欠陥を抱えながらも、スナップはうまく乗り切るだろう。

●背景となるニュース

*メッセージングサービス「スナップチャット」を運営する米スナップは、新規株式公開(IPO)の仮条件レンジを1株当たり14─16ドルに設定した。株式の評価額は162億─185億ドルとなる。スナップが16日に証券当局に提出した書類で明らかになった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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