UPDATE3: クレジット市場動向＝ソフトバンク<9984.T>ＳＢにワイドな気配、ＣＤＳ指数は大幅上昇

＜対国債スプレッド＞

政保債（公営）１０年　　７．５─　８ｂｐ　　銀行債（みずほ）５年　１９─２０ｂｐ

地方債（都債）１０年　１２．０─１３ｂｐ　　電力債（東電）１０年　１８─１９ｂｐ

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　［東京　２６日　ロイター］　一般債市場では、ソフトバンク(9984.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9984=JFI>の

国内普通社債（ＳＢ）にワイドな気配が観測された。マーケットでは、ソフトバンクが無

議決権優先株式を発行するための定款変更の株主総会への付議を取りやめたことを再び材

料視している。オファーは残存期間６年で２７５ベーシスポイント（ｂｐ）となった。ク

レジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場では、指標となるｉＴｒａｘｘＪａｐａ

ｎシリーズ９ITXCK5JA=GFIのプレミアムが大幅に上昇した。東京株式市場で日経平均

.N225が急反落となったことから、クレジットリスクを回避するプロテクションの買い

を勢いづかせた。

　ソフトバンクのＳＢについて、ある国内証券のアナリストは「無議決権優先株式を発行

するための定款変更の株主総会への付議を取りやめたことで、自己資本比率の改善や、資

金調達方法の多様化に期待していた投資家に失望感が出ている。スプレッドのタイト化は

期待しづらい」と述べた。

　ソフトバンクは２０日、株主から株価への影響を懸念する声が上がったことから、無議

決権優先株式を発行するために予定していた定款変更の株主総会への付議を取りやめると

発表した。

　住宅金融支援機構は２６日、利率２．３１％、スプレッド５８ｂｐで貸付債権担保第

１４回住宅金融支援機構債券（資産担保証券）<0#0943=JFI>の発行条件を決定した。格付

けはＡＡＡ（Ｓ＆Ｐ）、ＡＡＡ（Ｒ＆Ｉ）。売れ行きについて、マーケットでは、スプレ

ッドの厚みを評価した投資家からの需要が強く順調に消化されたとみている。住宅金融支

援機構１４回債について「運用の対象とした。格付けから判断して、スプレッドに厚み

がある」（投信投資顧問）との声が聞かれた。

　２７日はＳＢの起債ラッシュとなる。全日本空輸(9202.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9202=JFI>、日新製鋼

(5407.T: 株価, ニュース, レポート)<0#5407=JFI>などがＳＢの利率などの発行条件を決める方向にある。全日本空輸

が２６日、投資家に向けて実施しているマーケティングのスプレッドレンジは、ＬＩＢＯ

Ｒ（ロンドン銀行間貸出金利）に対して５年債が２５─２６ｂｐ、１０年債が４３─４５

ｂｐを上乗せした水準となっている。

　ＣＤＳ市場では、指標となるｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ９のプレミアムが大幅に

上昇した。プレミアムは２６日、２３日から１０ｂｐ上昇の８９ｂｐで取引された。プレ

ミアムについて、ある国内証券のクレジットアナリストは「原油先物価格が高騰している

ため、マーケットでは、インフレに対する警戒を一段と強めている。２３日の米株安に加

え、欧米クレジット市場がワイド化したことに連動した」と述べた。２６日の東京株式市

場で日経平均.N225が急反落となったことも、クレジットリスクを回避するプロテクシ

ョ

ンの買いを勢いづかせた。

　マーケットでは、シリーズ９のプレミアムが６０─８０ｂｐのレンジを上に抜けたこと

に注目している。「米国のクレジット危機の最悪期は脱したとの見方から、信用リスクを

取るプロテクションの売りに傾きつつあった投資家のポジションが、原油先物価格の高騰

によるインフレ警戒から株が下がる局面では、信用リスクを回避するプロテクションの

買いのポジションを取らざるを得なくなっている」（大手証券）との指摘が出ていた。

　個別にワイド化するものが目立った。アイフル(8515.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8515=JFI>は２３日から４０

ｂｐワイドの２８０ｂｐ、オリックス(8591.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8591=JFI>が１５─２０ｂｐワイドの

１１２ｂｐ、大和証券グループ本社(8601.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8601=JFI>が５ｂｐ程度ワイドの５０ｂｐ

で、それぞれ取引された。松下電工(6991.T: 株価, ニュース, レポート)<0#6991=JFI>が２２ｂｐ、三菱地所(8802.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#8802=JFI>が２７ｂｐ、ニチレイ(2871.T: 株価, ニュース, レポート)<0#2871=JFI>が２５ｂｐでの取引。

　気配は、消費者金融が軒並みワイドになった。アコム(8572.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8572=JFI>、プロミス

(8574.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8574=JFI>が各１２０─１４０ｂｐ、武富士(8564.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8564=JFI>が２４５─

２６５ｂｐと、いずれも２３日から１５─２０ｂｐワイド化した。銀行はドル建て劣後で

、

三井住友銀行<0#8412=JFI>が６０─９０ｂｐ、みずほコーポレート銀行<0#8310=JFI>が

７０─１００ｂｐと、ワイドな水準。輸出関連もソニー(6758.T: 株価, ニュース, レポート)<0#6758=JFI>が２５─

３８ｂｐ、トヨタ自動車(7203.T: 株価, ニュース, レポート)<0#7203=JFI>が２０─２５ｂｐとオファーがワイド化し

た。ブリヂストン(5108.T: 株価, ニュース, レポート)<0#5108=JFI>は２６─３７ｂｐ、大成建設(1801.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#1801=JFI>は９５─１３５ｂｐとワイドな気配。

　＜ＣＰ発行市場＞

　ＣＰ市場の発行総額は１６００億円程度となった。発行レートは横ばい。ａ１＋格の鉄

鋼・６０億円（６月下旬期日、０．６１％台前半）、ａ１＋格の電力・１００億円（７月

下旬期日、０．６０％台前半）、Ｊ１格の不動産・１００億円（８月上旬期日、０．６４

％近辺）などの発行が観測されている。

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