UPDATE2: クレジット市場動向＝ＣＤＳ指数235ｂｐにタイト化、電力債はオファー切り上がる

＜対国債スプレッド＞

政保債（地方公）１０年　５．５─６．０ｂｐ　銀行債（みずほ）５年　３４─３５ｂｐ

地方債（都債）　１０年　９．０─　１０ｂｐ　電力債（東電）１０年　１４─１５ｂｐ

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　［東京　９日　ロイター］　クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場で指標

となるｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ１１ITJJP5Y=GFにタイト化圧力がかかった。プ

レミアムは２６０ベーシスポイント（ｂｐ）を付けた後、２５８ｂｐ、２５５ｂｐ、

２５３ｂｐ、２４３ｂｐ、２４２ｂｐ、２３６ｂｐ、２３５ｂｐと、８日の引け値

（２５０ｂｐ）から１５ｂｐタイトな水準で取引される局面があった。９日の東京株式市

場で日経平均.N225が続落したにもかかわらずタイト化したことについて、マーケット

では、急速にワイド化し過ぎた反動とみている。指数はわずか１週間で８０ｂｐもワイド

化していた。信用リスクを回避するプロテクションの買いポジションを組んでいた海外

ヘッジファンドが利益を確定させるために、信用リスクを取るプロテクションの売りを積

極的に行ったとの見方もあった。

　一般債市場では、東京電力(9501.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9501=JFI>や関西電力(9503.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9503=JFI>など

の電力債（ＳＢ）に売り気配が示された。オファーは前日対比でいずれも１─２ｂｐ切り

上がっており、スプレッドの縮小余地が小さいとみた参加者が売りを出しているのでは

ないかとの見方が出ている。

　

　電力債のオファーは、東京電力の第４９８回債（償還２０１２年１２月）と第５２５回

債（償還２０１７年３月）、第５５５回債（償還２０１５年５月）がいずれも国債利回り

プラス１８ｂｐ、第５３２回債（償還２０１７年９月）が国債プラス１７ｂｐ、関西電力

の第４５７回債（償還２０１２年８月）と東北電力(9506.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9506=JFI>の第３７５回債

（償還２０１５年６月）、北海道電力(9509.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9509=JFI>の第２９２回債（償還２０１

７年７月）が国債プラス１８ｂｐ。

　市場では「景気楽観論の後退でリスク選好のフローを巻き戻す動きが活発化。これまで

スプレッドタイト化が進んだ電力などの高格付けＳＢは、タイト化余地が小さいとみて利

益確定売りが出ているのではないか」（国内金融機関）との声が出ている。

　＜アコムＣＤＳなど一転タイト化＞

　ＣＤＳ市場でアコム(8572.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8572=JFI>が２８０ｂｐ、トヨタ自動車(7203.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#7203=JFI>が１１０ｂｐ、マツダ(7261.T: 株価, ニュース, レポート)<0#7261=JFI>が４７５ｂｐ、全日本空輸

(9202.T: 株価, ニュース, レポート)<0#9202=JFI>が３００ｂｐ、ＴＭＣＣ（トヨタ モーター クレジット コーポレ

ーション）のドル建て５年が２５０ｂｐ、パイオニア(6773.T: 株価, ニュース, レポート)の２０１１年４月償還がア

ップフロントで２７％と、タイトな水準で取引が成立した。アコムは前日比３０ｂｐタイ

ト化したほか、トヨタ自動車は前日の気配（１１０─１３０ｂｐ）でみてタイトサイドで

取引された。

　タイト化について、ある銀行系証券のアナリストは「短期のトレーディング目的で売買

された可能性が高い。ディーラーが利益を確定させる取引を行ったのではないか」と指摘。

企業業績の悪さが意識され、これまで急速にワイド化してきたが、行き過ぎたワイド化の

反動からタイト化したとの見方も出ていた。

　このほか、ホンダ(7267.T: 株価, ニュース, レポート)<0#7267=JFI>とトヨタ自動車のプロテクションを交換するス

イッチ取引がみられた。プレミアムは１０ｂｐだった。

　＜ＣＰの発行総額は７００億円程度＞

　ＣＰの発行総額は７００億円程度にとどまった。発行レートは小幅低下。ａ１格のパル

プ・紙が４０億円（９月下旬期日、０．１５％台前半）、ａ１＋格の電力が５０億円

（８月下旬期日、０．１４％近辺）、ａ１格のその他金融が１０億円（１０月中旬期日、

０．２３％近辺）などの発行が観測された。

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