UPDATE2: クレジット市場動向＝アイフル<8515.T>ＳＢに売り、ＣＤＳ指数一時175ｂｐに上昇

＜対国債スプレッド＞

政保債（地方公）１０年　５．５─６．０ｂｐ　銀行債（みずほ）５年　３４─３５ｂｐ

地方債（都債）　１０年　９．０─　１０ｂｐ　電力債（東電）１０年　１５─１６ｂｐ

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　［東京　１７日　ロイター］　一般債市場ではアイフル(8515.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8515=JFI>の国内普

通社債（ＳＢ）に売りが観測された。オファーは第４６回債（償還２０１０年４月）と第

４９回債（償還２０１０年７月）がそれぞれ７１円、第５０回債（償還２０１０年１０

月）が６５円。スタンダード＆プアーズ（Ｓ＆Ｐ）が１５日、同社の長期カウンターパー

ティ格付けをＢＢＢ─からＢＢに引き下げたことを受けて、資金繰りに対する懸念が出て

いるとの見方が出ている。クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場で指標とな

るｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ１１ITJJP5Y=GFがワイド化した。プレミアムは

１６０ベーシスポイント（ｂｐ）でスタートし、一時前日比２０ｂｐワイドとなる１７５

ｂｐまで上昇した。マーケットでは、タイト化が進むとみていた投資家が予想に反してワ

イド化したことから利益を確定させる取引を行ったとみている。ただ、取引参加者が少な

いことから、ボラティリティ（変動率）は高く、プレミアムは１７５ｂｐを付けた後に

１６６ｂｐで取引された。

　アイフルＳＢの売りについて、市場では相次ぐ格下げで資金繰りへの懸念が広がってい

ることが影響しているとの指摘が出ている。Ｓ＆Ｐは長期カウンターパーティ格付けを２

ノッチ引き下げたが、ムーディーズも５月２８日に、発行体格付け・長期無担保債務格付

けをＢａａ３からＢａ２に２ノッチ引き下げている。「同債の格付けが投資不適格とされ

る水準まで引き下げられていることで、信用リスクに厳しい年金などをはじめ、機関投資

家からの売り圧力が強い」（国内金融機関）という。

　一方で同ＳＢには買い意欲も示されている。ビッドは第４６回債が６６円、第４９回債

が６０円、第５０回債が５５円と、いずれもオファー水準を大きく下回っている。市場で

は「同社の信用リスクを許容する形で投機的なフローが入っているのではないか」（国内

証券）との見方が出ている。

　＜ノンバンクＣＤＳがワイド化＞

　ＣＤＳ市場でノンバンクがワイド化した。プレミアムはアコム(8572.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8572=JFI>が

１３５ｂｐと１５０ｂｐ、プロミス(8574.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8574=JFI>が３８５ｂｐ、オリックス

(8591.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8591=JFI>が５８０ｂｐ。ワイド化について、ある外資系証券のディーラーは

「ノンバンクはプレミアムの絶対水準が高いだけに、指数が予想以上にワイド化すると敏

感に反応する。指数と同様に利益を確定させる取引ではないか」と述べた。

　ノンバンク以外では三井住友銀行のドル建て劣後が８０ｂｐ、新日本製鉄(5401.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#5401=JFI>の４年が３３ｂｐ、ＮＥＣ(6701.T: 株価, ニュース, レポート)<0#6701=JFI>が７５ｂｐ、丸紅(8002.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#8002=JFI>の３年が１５５ｂｐ、三井住友海上火災保険<0#8752=JFI>が７５ｂｐで取引

された。

　＜ＣＰの発行総額は３３００億円程度＞

　ＣＰの発行総額は３３００億円程度となった。発行レートは横ばい。ａ１＋格の電力が

４００億円（８月上旬期日、０．１４％近辺）、ａ１格の石油が３９０億円（９月中旬期

日、０．１８％近辺）、ａ１格のその他金融が２０億円（１０月下旬期日、０．２６％台

後半）などの発行が観測された。

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　　さい。なお、契約によっては、ご覧頂けないこともあります。