来週のクレジット市場＝一般債買い継続、ＣＤＳの変動率高い

＜対国債スプレッド＞

政保債（公営）１０年　１２．０─１３ｂｐ　銀行債（みずほ）５年　２７─２８ｂｐ

地方債（都債）１０年　１４．０─１５ｂｐ　電力債（東電）１０年　２１─２２ｂｐ

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　［東京　３０日　ロイター］　来週のクレジット市場では、投資家がスプレッドに厚み

のある一般債を買い進める見通し。クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場で

は、米サブプライムローン（信用度の低い借り手向け住宅ローン）問題の長期化を依然と

して警戒する取引が優勢となり、プレミアムはボラティリティ（変動率）の高い展開が見

込まれる。

　国内の長期金利が落ち着いて推移すれば、投資家は一般債を積極的に買う方向にある。

スプレッドがワイド化した国内普通社債（ＳＢ）などには今週、投資家からのおう盛な需

要がみられた。スプレッドがワイド化した銘柄への需要が強いだけに、買いの対象が広が

る可能性がある。

　投資家の動向について、三菱ＵＦＪ証券・クレジット市場部の水谷伸政氏は「一部の銘

柄では実力以上にスプレッドが拡大しているものもある。投資計画が遅れている投資家は

年越えや期末といった節目を意識しながら、ＳＢ買いを前向きに検討してこよう」と述べ

た。

　金利を見通すうえで、マーケットでは、４日に実施される１０年利付国債の入札結果に

注目している。

　新発債では、５日に１２月発行の政府保証債の発行条件が決まる予定。独立行政法人日

本高速道路保有・債務返済機構（高速道路機構）<0#0905=JFI>（期間１０年、発行予定額

２１００億円）、東日本高速道路<0#1288=JFI>（１０年、１００億円）、中日本高速道路

<0#1289=JFI>（１０年、１００億円）、国民生活金融公庫<0#0944=JFI>（１０年、２００

億円）の計４銘柄・総額２５００億円が見込まれる。

　来週の地方債の起債は、埼玉県<0#0110=JFI>（２０年、１００億円程度）、横浜市

<0#0154=JFI>（１０年、２００億円）、福岡県<0#0111=JFI>（１０年、１００億円）など

計２０銘柄・総額２８５０億円が見込まれる。６日には、共同発行公募地方債<0#0128=JFI>

（１０年、１０００億円）の起債が予定されている。

　ＣＤＳ市場では、プレミアムのボラティリティが、これまで以上に高くなる見通し。「

米サブプライムローン問題が長期化するとの見方が根強いため、プレミアムは内外株式相

場の影響を受けながら、激しい動きとなろう」（大手証券）との指摘があった。マーケッ

トでは、指標となるｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ８のプレミアムは下がりづらく、ワ

イドニングを警戒する見方が複数出ている。

　セクター別では、銀行、消費者金融各セクターの動きが注目される。銀行、消費者金融

について、ある外資系証券のクレジットアナリストは「海外投資家が積極的に取引するセ

クターだけに、プレミアムが大きく動きやすい。株価下落などでリスクヘッジの需要が強

まれば、プレミアムが跳ね上がる場面が予想される」とみている。