〔金利マーケットアイ〕スワップ金利低下、イールドカーブはフラット化

〔金利マーケットアイ〕

　＜１６：１０＞　スワップ金利低下、イールドカーブはフラット化

　スワップ金利は低下。イールドカーブはフラット化。「現物債が強くなったところで、長期ゾーンを中心に受けがみられた」（邦銀）との声が聞かれた。市場参加者によると、金利変動幅は２年ゾーン０．８７５ｂｐ、３年ゾーン１．５ｂｐ、５年ゾーン３．１２５ｂｐ、７年ゾーン４ｂｐ、１０年ゾーン４．８７５ｂｐ、１２年ゾーン４．８７５ｂｐ、１５年ゾーン５．２５ｂｐ、２０年ゾーン５．６２５ｂｐ、３０年ゾーン５．６２５ｂｐと、それぞれ低下した。

　＜１５：１５＞　コール加重平均0.103％前後の見通し、末初物取引も低位安定

　無担保コール翌日物の加重平均金利は０．１０３％前後になる見通しとなった。２２日の国債大量償還を終え、資金需要がやや後退したため。大手行の一角からは朝方から誘導目標を大きく下回る水準での調達希望が示されたという。四半期末の資金需要が高まりやすい末初物取引も盛り上がらず、取引水準は１週間物と同じ０．１％台半ばにとどまった。一方、２営業日後に始まる現金担保付き債券貸借（レポ）のジェネラル取引金利もおおむね安定的に推移した。

　ユーロ円３カ月金利先物は日経平均株価の下落を背景に小じっかりの展開。中心限月９月限は前日清算値より０．５ティック高い９９．５００付近で推移している。

　＜１５：００＞　国債先物は大幅続伸で取引終える、海外勢など買い戻しで7連騰

　２３日の国債市場は大幅続伸した。一部地域金融機関からとみられる現物買いが観測されたほか、米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控えた海外勢などのポジション繰りで、主に先物ゾーンでの買い戻しが目立ったという。国債先物は中心限月ベースで１２日以降の７連騰を演じた。高値圏では利益確定の売りも出た。長期金利の指標となる１０年最長期国債利回りは１．４１０％となり、５月２１日以来１カ月ぶりの低水準に突入。イールドカーブは２年ゾーンから１０年ゾーンにかけてフラットニングする形状となった。

　国債先物の中心限月９月限の大引けは、前日終値より４４銭高い１３７円４４銭。１０年最長期国債利回りは４．５ベーシスポイント低い１．４１０％。

　＜１４：２０＞　長期金利1カ月ぶり1.410％、流動性供給は最大‐0.049％

　長期金利の指標となる１０年最長期国債利回りが前日比４．５ベーシスポイント低い１．４１０％となり、５月２１日以来約１カ月ぶり低水準をつけた。１）現物中長期ゾーンに地方勢からの買いが入っている、２）米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が迫りポジションを解消する動きが出ている――などの見方が有力視されている。国債先物は、中心限月９月限が前日終値より３９銭高い１３７円３９銭。

　財務省が実施した流動性供給入札は、募入最大利回り格差がマイナス０．０４９％、平均はマイナス０．０５３％となり、参加者からは「買い戻しが多かったことを裏付けた」（外資系金融機関）との声が聞かれた。

　＜１３：２５＞　日銀が先日付で資金供給オペ、四半期決算越えに配慮か

　日銀は午後１時に先日付の資金供給オペを通告した。２４日スタート／７月２日エンドの共通担保資金供給（本店）で、通告額は６０００億円。「４―６月期決算期末に対応するためのオペ通告とみられる」（国内金融機関）との指摘があった。市場参加者によると、末初物金利は比較的、安定的に推移している。

　短期金融市場をめぐっては、足元資金の余剰感が広がっており、金利跳ね上がりの雰囲気に乏しい。日銀が毎営業日ごとに公表している東京レポ・レートによると、２３日時点でＴ＋０は０．１０９％、Ｔ＋１は０．１１３％、Ｓ／Ｎは０．１２０％。

　＜１３：１０＞　長期金利1.420％で足踏み、「骨太０９」了承も反応せず

　長期金利の指標となる１０年最長期国債利回りは前日比３．５ベーシスポイント低い１．４２０％付近で足踏みしている。自民党は２３日午前の総務会で、政府の経済財政運営の指針となる「骨太方針２００９」を政府案通り了承したが、手掛かり材料視されるには至っていないという。「米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が迫っており、よほど目新しくなければ材料になりにくい」（国内金融機関）との声も聞かれた。

　２３―２４日に開催されるＦＯＭＣに関しては「米欧の早すぎる政策転換が新たな危機を呼び込む危険もある。ＦＯＭＣの議論の方向性が出口方向なのか現状維持なのか、あるいは国債やＭＢＳの買い切り強化方向なのか、今回は声明文からそのあたりのニュアンスを読み取ることが、これまでになく重要」（みずほインベスターズ証券・シニアマーケットエコノミストの落合昂二氏）との指摘があった。

　＜１２：４５＞　国債先物が伸び悩みで推移、相場7連騰で利益確定売りも

　国債先物が伸び悩んでいる。中心限月９月限の足元の取引水準は、前日終値より３０銭高い１３７円３０銭。参加者からは「先物相場は１２日以降７連騰で推移しており、いったん利益を確定する動きも出たのではないか」（大和証券ＳＭＢＣ・金融市場調査部長の末澤豪謙氏）との声が聞かれた。一時３００円を超す下落だった日経平均株価がやや持ち直していることも影響しているとみられる。

　主な年限の国債利回りは、２年２８１回債が前日比０．５ベーシスポイント低い０．３４５％、５年８３回債が前日比１．５ｂｐ低い０．７６０％。１０年３０１回債は３．５ｂｐ低い１．４２０％付近で推移しており、イールドカーブは２年ゾーンから１０年ゾーンにかけてフラットニングする形状となっている。

　＜１２：３０＞　新発5年債利回り3カ月ぶり低水準、国内勢の余剰資金流入か

　現物市場で５年８３回債流通利回りが一時前日比２．５ベーシスポイント低い０．７５０％となり、３月２５日以来約３カ月ぶりの低水準をつけた。市場参加者によると、国内金融機関からの買いが入ったため。「国内投資家の余資運用は２年ゾーンまでにとどまっていたが、地方勢を中心に５年まで食指が伸びはじめたのではないか」（国内証券のアナリスト）との見方もあった。

　日本証券業協会が２２日発表した５月の公社債投資家別売買状況によると、短期証券を除いた公社債売買高で都銀は３カ月ぶりに買い越した。地方銀行や信託銀行、農林系金融機関も買い越す一方で海外投資家は売り越しており、「リスク許容度の高まった海外投資家の売りに国内投資家の押し目買いが交錯する展開になりやすい」（外資系証券）との声もある。

　＜１１：３６＞　翌日物0.10％を下回る取引目立つ、一部大手邦銀で0.06─0.07％

　無担保コール翌日物は日銀誘導目標（０．１０％）を下回る水準で取引されるケースが目立った。出合いは、一部の大手邦銀で０．０６─０．０７％、地銀、外銀で０．０７─０．１０％。足元の資金が潤沢なため、資金調達意欲は極めて弱い。レポ（現金担保付債券貸借取引）ＧＣレートも低位で落ち着いている。レポレートはトムネ（６月２４─２５日）で０．１１％、スポネ（６月２５─２６日）で０．１１５％の調達希望となっている。国債買い現先オペレートは横ばい圏。ユーロ円３カ月金利先物は債券高を受け小高い。　

　＜１１：１５＞　国債先物は大幅続伸で午前の取引終える、株安を材料に買われる

　

　国債先物は大幅続伸で午前の取引を終えた。米債高に加え、米株安や円高から日経平均株価が大幅な下落となったことで、安全資産として円債に運用資金が流れ込んだ。現物債市場でも各ゾーンの金利が軒並み低下した。長期金利は約１カ月ぶりの低水準となった。複数の市場参加者によると、景気回復への懐疑的な見方が米債市場で強まったことへの連想が働いた。昨日大幅に金利が上昇した超長期ゾーンの金利も低下している。歳入欠陥について、市場では「税収不足対応の赤字国債を第２次補正予算で発行せざるを得ないだろうが、きょうに限っては、需給不安は一時的に後退しており影響は限られた」（国内証券）との指摘があった。

　国債先物中心限月９月限の前引けは、前日比３６銭高の１３７円３６銭、１０年最長期国債利回り（長期金利）は３．５ｂｐ低下の１．４２０％。

　＜１０：４０＞　国債買い現先オペ平均レート横ばい、過熱感はない

　日銀が実施した国債買い現先オペの結果は、引き続き過熱感なく、落ち着いたものになった。オペレートは６月２５─２６日が案分０．１１０％、平均０．１２１％。市場では「案分レートは前回分から低下したが、平均レートは横ばいとなり、変化はみられない」（国内金融機関）との指摘があった。もう１本の６月２５─７月２日は案分０．１２０％、平均０．１２６％。「こちらも前回分とほとんど変わらない水準となった」（同国内金融機関）との声が聞かれた。

　＜１０：２０＞　長期金利1.425％と約1カ月ぶりの水準に低下、景気回復へ懐疑的な見方も

　

　現物債市場では、長期ゾーンの金利が低下している。長期金利は前日比３ｂｐ低下の１．４２５％をつけた。これは５月２２以来、約１カ月ぶりの水準となる。市場では「景気回復への懐疑的な見方が米債市場で強まったことへの連想が働いている」（国内証券）との指摘が出ていた。日経平均株価の大幅安を手掛かりに国債先物の中心限月９月限は前日比４０銭高の１３７円４０銭近辺で推移している。市場では「短期筋の買いが優勢。国債先物の大幅な上昇が現物の７年ゾーンを中心に刺激を与えている」（同国内証券）との声が聞かれた。

　＜０９：３５＞　レポ落ち着いた取引、国債買い現先オペ前回分と同