UPDATE3: クレジット市場動向＝ゼファー<8882.T>ＳＢに売り気配、ＣＤＳ指数は低下

＜対国債スプレッド＞

政保債（公営）１０年　８．５─９．５ｂｐ　銀行債（みずほ）５年　２４─２５ｂｐ

地方債（都債）１０年　９．０─　１０ｂｐ　電力債（東電）１０年　２０─２１ｂｐ

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　［東京　１７日　ロイター］　一般債市場では、ゼファー8882.T<0#8882=JFI>の国内

普通社債（ＳＢ）に売り気配が観測された。オファーは第３回ＳＢ（償還２０１０年６月）

で額面１００円に対して４５円。マーケットでは、日本格付研究所（ＪＣＲ）が１６日、

中期的な収益力が低下していることを理由にゼファーを格下げしたことから、信用力に対

する警戒が強まっている。クレジット・デフォルト・スワップ（ＣＤＳ）市場では、指標

となるｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ９ITXCK5JA=GFIのプレミアムが低下した。１６

日の米国株式市場が地銀大手ウェルズ・ファーゴ(WFC.N: 株価, 企業情報, レポート)の底堅い決算で金融機関に対す

る信用不安が和らいだことから大幅高となったことに加え、米クレジット市場もタイト化

したことで、クレジットリスクを取る取引が日本のＣＤＳ市場でも優勢となった。

　ゼファーのＳＢについて、ある銀行系証券のディーラーは「スルガコーポレーション

1880.T<0#1880=JFI>のＳＢがデフォルト（債務不履行）に陥って以降、格付けの低い不

動産・建設セクターの信用力に対する警戒が急速に強まった。今回のゼファーの格下げで

低格付けのＳＢに売り圧力がさらに強まっている」と述べた。ＪＣＲは、ゼファーの長期

優先債務格付けをＢＢ─からＢ＋に、債券格付けをＢ＋からＢに引き下げ、ネガティブで

クレジットモニターを継続した。

　神戸製鋼所(5406.T: 株価, ニュース, レポート)<0#5406=JFI>は１７日、期間６年、発行額１００億円、利率

１．６３％、スプレッド１３ベーシスポイント（ｂｐ）程度でＳＢの利率など発行条件を

決定した。格付けはＡ＋（ＪＣＲ）。スプレッドについて、ある投信投資顧問の運用担当

者は「格付けからみて妥当な水準」と指摘。マーケットでは、スムーズに販売されたとの

見方が出ている。

　牧野フライス製作所(6135.T: 株価, ニュース, レポート)<0#6135=JFI>、双日(2768.T: 株価, ニュース, レポート)<0#2768=JFI>は１８日にも起

債する見通し。牧野フライス製作所は期間５年・発行予定額１００億円、双日は４年・

１００億円。投資家に向けて１７日実施されているマーケティングのスプレッド・レンジ

は牧野フライス製作所がＬＩＢＯＲ（ロンドン銀行間貸出金利）に対して２５─２６ｂｐ、

双日が６３─６４ｂｐを上乗せした水準となっている。地方債では名古屋市<0#0151=JFI>

が１８日、５年・１００億円で起債する予定。

　ＣＤＳ市場では、指標となるｉＴｒａｘｘＪａｐａｎシリーズ９のプレミアムが低下し

た。プレミアムは１７日、前日から７ｂｐ程度低下の１３３ｂｐで取引される局面があっ

た。プレミアムの低下について、ある外資系証券のクレジットアナリストは「１６日の米

国株式市場がウェルズ・ファーゴの底堅い決算で金融機関に対する信用不安が和らいだこ

とから大幅高となったことに加え、米クレジット市場もタイト化したことでクレジットリ

スクを取る取引が優勢となった」と述べた。米株高や原油価格の下落を好感し１７日の東

京株式市場で日経平均.N225が続伸したこともプレミアムの低下要因となった。

　個別では、ＪＴ(2914.T: 株価, ニュース, レポート)<0#2914=JFI>の４年が５５ｂｐと５２ｂｐ、三井物産(8031.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#8031=JFI>が３７ｂｐとタイトな水準で取引された。丸井グループ(8252.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#8252=JFI>は６５ｂｐ、東京海上日動火災保険<0#8751=JFI>は５０ｂｐと横ばい圏での

取引。武富士(8564.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8564=JFI>は１６日から２５ｂｐワイドの６６０ｂｐで取引され

た。オリックス(8591.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8591=JFI>の１年は１４０ｂｐ、太平洋セメント(5233.T: 株価, ニュース, レポート)

<0#5233=JFI>は１７０ｂｐ、住友商事(8053.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8053=JFI>の３年は６４ｂｐ、損保ジャ

パン(8755.T: 株価, ニュース, レポート)が６７ｂｐ、あいおい損害保険(8761.T: 株価, ニュース, レポート)が９５ｂｐと９６ｂｐ、武富士の３

年は７０５ｂｐ、アコム(8572.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8572=JFI>の１年が２１５ｂｐと２３０ｂｐでの取引。

　気配は、アイフル(8515.T: 株価, ニュース, レポート)<0#8515=JFI>が７１５─７８０ｂｐ、アコムが２６５─

２８０ｂｐ、ドル建て劣後で三井住友銀行<0#8412=JFI>と三菱東京ＵＦＪ銀行

<0#8315=JFI>が各１２０─１４５ｂｐ、みずほコーポレート銀行<0#8310=JFI>が１３０─

１６０ｂｐとなった。

　＜ＣＰ発行市場＞

　ＣＰ市場の発行総額は３４００億円程度となった。発行レートは小幅上昇。ａ１＋格の

その他金融・１３０億円（８月中旬期日、０．６５６％近辺）、ａ１＋格の別のその他金

融・１００億円（９月下旬期日、０．６６％割れ）、ａ１＋格の商社・２００億円超

（１０月中旬期日、０．６９７％近辺）などの発行が観測されている。

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