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コラム:米石油大手、原油価格上下両方向にリスク
2017年5月1日 / 06:15 / 6ヶ月後

コラム:米石油大手、原油価格上下両方向にリスク

米石油大手のエクソンモービル、シェブロンは、中期サイクルのど真ん中に入ったように見える。両社が28日発表した第1・四半期業績は、原油高や利益率改善によって急激に上振れした。 写真は千葉市で4月撮影(2017年 ロイター/Toru Hanai)

[ダラス 28日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米石油大手のエクソンモービル(XOM.N)、シェブロン(CVX.N)は、中期サイクルのど真ん中に入ったように見える。両社が28日発表した第1・四半期業績は、原油高や利益率改善によって急激に上振れした。昨年初めから事業環境は良い方向へと一変したと言える。もっとも今後は原油価格が下がった場合はもちろん、値上がりしてもリスクが存在する。このところ原油価格はやや勢いを失っており、供給環境を考えれば再び下落しかねない。一方、価格が堅調に推移した場合にはコストが上がり始めるだろう。

昨年第1・四半期はWTI原油価格が1バレル=30ドルを割り込んだ。それ以降50ドル近辺まで値が戻った結果、エクソンの今年第1・四半期利益は前年比で2倍を超える40億ドルとなり、シェブロンは前年同期の赤字から27億ドルの黒字に転じた。

それぞれ時価総額が3500億ドルと2000億ドルに上るエクソンとシェブロンは、第1・四半期中に資産の売買を通じて、米国で掘削活動が再び活発化しつつある状況への態勢を整えた。両社はパーミアン盆地に投資。エクソンはバス一族から56億ドルの資産を購入し、シェブロンは33%増産した。

エクソンの場合、生産量が前年比4%減少したにもかかわらず好業績となった。だが、石油業界は一寸先が闇だ。WTI原油価格は27日、一時的に200日移動平均を割り込んで48.50ドルを下回った。エネルギー省情報局の統計では米国の在庫水準は横ばいだったものの、ベーカー・ヒューズによると米国内の掘削リグ稼働数は大きく増えている。これはやがて供給が増加することを示し、価格を軟化させてもおかしくない。

逆に、もし原油価格が現状にとどまるか上昇するようなら、リグその他の石油サービスに対する需要が強まり、生産コストを押し上げる。ハリバートン(HAL.N)は、同社サービスの価格を近く引き上げられる環境にあると表明した。シェール層の掘削に必要な砂を提供する業者や輸送業者も、この先はより高い料金を請求するだろう。シェブロンのパトリシア・ヤリントン最高財務責任者(CFO)は、特にパーミアンを中心にコスト上昇圧力を抑える取り組みを行っていると説明した。ただし、いくら世界的な石油会社でも万事を自らの手で制御できるわけではない。

●背景となるニュース

*エクソンモービルとシェブロンが28日発表した第1・四半期の利益は、原油高のおかげであっさりと市場予想を超え、2年間にわたる市況悪化局面が終わって業界の足場が再び強まったことが示された。

*エクソンは生産量が4%減ったにもかかわらず、第1・四半期利益が40億ドルと前年同期の18億ドルの2倍以上に膨らんだ。

*シェブロンの第1・四半期損益は27億ドルの黒字、前年同期は7億2500万ドルの赤字だった。黒字額には約6億ドルの上流部門資産売却益が含まれる。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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