キリンとサントリーの統合交渉、ＦＡ選定は混戦模様に

　［東京　１４日　ロイター］　キリンホールディングス(2503.T: 株価, ニュース, レポート)とサントリーホールディングス（大阪府大阪市）が経営統合を検討していることが１３日明らかになったことで、ファイナンシャル・アドバイザー（ＦＡ）の選定をめぐる証券会社の動きがあわただしくなりそうだ。

　両社が過去５年間に行った合併・買収（Ｍ＆Ａ）をみると、ＦＡの使い方は特定の証券会社に集中せず、案件ごとに選定する姿がうかがえる。それだけに１兆円を超える可能性のある今回の案件のＦＡの座をめぐっては、幅広い証券会社に門戸が開かれていると言え、激しい争奪戦が繰り広げられそうだ。

　両社の統合検討の報道を受け、証券会社のＭ＆Ａ担当者の間では「ＦＡはどこ」、ＦＡ選定のための「ビューティーコンテストはいつ開催されるのか」などの思惑が駆け巡った。両社が経営統合で合意すれば、金額は１兆円を超える大型案件となる可能性があり、ＦＡに選定されるか否かが、２００９年のＭ＆Ａリーグテーブルの順位を大きく左右するためだ。

　両社と距離が近いとされる三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ(8306.T: 株価, ニュース, レポート)の関係者は１３日、キリンからもサントリーからも連絡を受けていなかったと、両社のトップ主導で進んだ話に驚きをみせた。同日朝、自社のＭ＆Ａ担当者に対してＦＡ起用に向け「適切に対応するよう指示を出した」と話した。

　あるＭ＆Ａ担当者は、キリンが株式を上場している一方でサントリーは非上場という違いのほか、キリンがグループの中に上場子会社を抱えること、また、両社の事業が多岐に広がっていることも、ディールの複雑さを示すと指摘。「何十年かに一度の話なので政治的にも多くの人が動き、ＦＡ選定も教科書通りにいかないのではないか」と警戒する。

　キリンとサントリーはこれまでＭ＆Ａ（資本提携を含む）を行う際、どのような証券会社をＦＡに使ってきたのか──。トムソン・ロイターによると、キリンの過去５年のＭ＆Ａで最大の事例となる豪ライオンネイサンの買収では、ＪＰモルガン(JPM.N: 株価, 企業情報, レポート)とドイチェバンク(DBKGn.DE: 株価, 企業情報, レポート)をＦＡに起用した。フィリピンのビール大手サンミゲル買収では、野村証券を採用。協和発酵の買収では、ＪＰモルガンと日興シティグループ証券がＦＡとなった。

　キリンの広報担当者はＦＡの選定基準について「臨機応変にいろいろなところを使う」と話し、特定の証券会社に依存するのを避けている。キリンは社内にＭ＆Ａを担当する専門の部署を持っており、案件を自力で手掛けたうえで「（ＦＡに）仕上げを手伝ってもらったり、最後にアドバイスしてもらったりするケースも多い」（広報担当者）という。

　サントリーもＦＡとの付き合い方は、全方位外交の姿勢だ。仏ダノン(DANO.PA: 株価, 企業情報, レポート)からニュージーランドの飲料大手フルコアを買収した際はモルガン・スタンレーを採用。タイの飲料メーカー、ティプコＦ＆Ｂに出資した際のＦＡは大和証券ＳＭＢＣと、ケースバイケースだった。