年金基金はリバランス続け、割安資産への投資探るべき＝マーサー・古宇田氏

　［東京　２５日　ロイター］　マーサージャパン（東京都新宿区）で機関投資家向けに運用コンサルタントを行う古宇田義規取締役は、金融危機を背景とする株安などで運用が悪化している年金基金に対し、中長期でリターンを獲得するため、既存のリバランスルールに従って株式比率を維持するようアドバイスしていることを明らかにした。

　また、約５０の国内年金を顧客に持つマーサーの古宇田氏は、世界金融市場の混乱で割安な資産が増えているため、「海外の長期投資家と同じように日本の投資家も割安な資産への選別的投資を積極的に探る時期」との考えを示した。１９日のロイターとのインタビューで語った。

　インタビューの詳細は以下のとおり。　

　──運用環境の急激な悪化に対し、年金基金はどう対処しているか。　

　「母体企業との関係があるため基金によって状況は違う。ガバナンス構造が最も厳格である公的年金は１０、１１月からリバランスで株を買っている。東京証券取引所の売買動向で信託銀行が買い越した分は大半が公的年金の買いとみられる。一方、私的年金は様子見しているところもあり、対応はまちまちだ」

　「弊社の顧客には、基本的にルール通りリバランスを行うよう話している。リバランスはいわゆるナンピン買いと益取りをシステマチックに行うもので、事前に決めた配分を維持することがリスク管理につながる。今回の金融危機のインパクトは大きいが、１９２９年以降の大恐慌と違い、各国政府が協調して経済対策に動いており、資本市場の循環は続くとみている」

　「年金は構造上、意思決定してから行動を起こすまでの時間が長いため、あらかじめ決めたルールに則って中長期でリターンを平均的に取っていくことが重要。リバランスをしていかないと相場が戻った時に遅れてしまう」　

　──今年度に２年連続のマイナス運用になった場合、基金は基本ポートフォリオを見直すか。