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UPDATE 1-消費増税後の景気展開、輸出と設備投資の増加が鍵=2月日銀会合議事要旨
2014年3月14日 / 02:02 / 4年前

UPDATE 1-消費増税後の景気展開、輸出と設備投資の増加が鍵=2月日銀会合議事要旨

(詳細を追加しました)

[東京 14日 ロイター] - 日銀が14日公表した議事要旨によると、2月17─18日の金融政策決定会合で、複数の委員が輸出と設備投資の増加が先行きの景気展開のカギを握る、との見解を示していたことが明らかになった。

同日の会合で決定した貸出支援制度の拡充・延長については、異次元緩和の効果波及メカニズムを強化するものとの認識が示され、多くの委員が金融政策の調整には当たらないと述べている。

2月会合では日本経済の先行きについて、4月の消費増税に伴う駆け込み需要とその反動減の影響を受けるが、「基調的には緩やかな回復を続けていく」との見通しを政策委員が共有した。その上で複数の委員が「輸出と設備投資の増加が、消費税率引き上げ後の個人消費の反動減を補っていけるかどうかが、今後の景気展開のカギを握る」と指摘。

このうち1人の委員は、家計や企業のマインドが悪化した場合に「消費・投資行動の萎縮を通じて、自己実現的に景気の悪化を招くことがないか注視していく必要がある」と語った。

輸出は、円安基調にもかかわらず勢いを欠いた状態が続いているが、背景について何人かの委員が「製造業の現地調達拡大を伴う海外生産シフトといった構造的な要因が作用している可能性がある」と分析。一部の分野では、堅調な内需を背景に国内出荷を優先し、輸出を抑制する動きが出ているとし、内需の反動減が見込まれる消費増税後の4─6月には「輸出の増勢が強まる可能性もある」との見方を何人かの委員が示している。

<物価上昇、「コストプッシュ型」に反論>

物価の先行きは、生鮮食品を除いた消費者物価の前年比上昇率について、消費増税の影響を除いたベースで1%台前半で推移するとの見方を共有。多くの委員が「個人消費の底堅さとマクロ的な需給バランスの改善を背景に、企業がコストを販売価格に転嫁しやすい状況が続いている」と発言した。

ある委員は、足元の物価上昇が円安進行に伴う「コストプッシュ型」との指摘があることに対し、「コストプッシュ型の物価上昇の際にみられるような生産の縮小は生じていない」と反論。一方で1人の委員は「為替円安が物価に与える影響が、かつてに比べて大きくなっている可能性がある」と述べている。

海外経済については多くの委員が、全体として「ひと頃に比べ下振れリスクは低下した状態」と述べた。このうち米経済に関してある委員は、寒波の反動から「4─6月は成長モメンタムが強まる可能性がある」とし、「日本経済の消費税率引き上げに伴う落ち込みを相殺する方向に作用する」との見方を示した。

また、中国経済について大方の委員が安定成長が続くとの見方を示したが、多くの委員はシャドーバンキング問題が金融システムに及ぼす影響を「注意してみていく必要がある」と警戒感を示している。

<貸出支援制度の拡充・延長、金融政策の調整ではない>

同日の会合では、3月が期限となっていた貸出増加支援と成長基盤強化支援のための貸出支援制度について、それぞれ規模を2倍とした上で1年間延長することを決めた。多くの委員が、金融機関の貸し出し増加や成長力強化に向けた取り組みは「デフレ脱却のために極めて重要」と強調。何人かの委員は、制度の見直しによって異次元緩和の効果波及メカニズムが強化されると述べている。その上で、今回の見直しは金融政策の調整ではないと多くの委員が主張し、資金供給期間を4年間に延ばすことで、異次元緩和の継続期間と関係があるとの思惑を生じさせないよう、情報発信に注意する必要があるとの意見も出た。 (伊藤純夫 編集:田中志保)

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