〔兜町ウォッチャー〕日経平均はＳＱ控え１万4500円の攻防戦、テクニカルでは一段高も

　株価指数先物・オプション市場で１万４５００円を巡る攻防戦が繰り広げられている。日経平均.N225は朝方１万４６００円まで上昇したものの、大引けにかけて先物売りが活発化して伸び悩んだ。６月限ＳＱ（特別清算指数）算出日を１３日に控えて、株式市場は引き続き神経質な動きが予想される。ただ需給やテクニカルの面からは強気が優勢だ。上昇のエネルギーは持続しやすく、当面１万５０００―１万５８００円程度までの上値余地があるとの見方も出ている。

　市場関係者の間では１万４５００円が重要な攻防の分岐点とみられている。行使価格１万４５００円のコールオプション建玉が３万５０００枚を超す高水準に積みあがっているためだ。前日までは「売り方の抵抗が強く１万４５００円はカベ」（大手証券）とみられていたが、この日は寄り付きから先物が１万４５００円を上回り、「コールの売り方からデルタヘッジの先物買いが入り１万４６００円まで上振れた」（同）という。

　ヘッジの先物買い一巡後は売り方が巻き返し、大引けでは１万４５００円以下まで押し戻されたが、「１万４５００円コールの建玉は依然多い。来週も１３日のＳＱまでは先物・オプション絡みの動きが活発化する可能性があり注意が必要だ」（東海東京証券エクイティ部長の倉持宏朗氏）と警戒する声が出ている。

　ただ、需給やテクニカルの面からは上昇のエネルギーが持続しやすいとみられている。米ＣＭＥ（シカゴマーカンタイル取引所）で売買されている日経平均先物には投機筋の売りが続き、直近のデータで４万枚弱の売り越しになっている。売り越し枚数としては２０００年以降の最高水準だ。日経平均が予想以上に堅調な動きを示していることで、日本株のショートポジションを積み上げているヘッジファンドは窮地に追い込まれているとの見方もある。「ＳＱに向けて買い戻しが入るかどうかは分からないが、いずれは買い戻して決済することになる。踏み上げ的な上昇相場に発展する可能性もある」（準大手証券マーケットアナリスト）。

　三菱ＵＦＪ証券チーフテクニカルアナリストの宮田直彦氏は「信用残の状況などをみても日本株の需給は良好だ。世界との比較で日本株のパフォーマンスが良いため、ウエートを高めざるを得ない海外勢の買いが継続する」と指摘している。宮田氏は日経平均の当面の上値メドとして、２００７年７月高値１万８２６１円から今年３月の安値１万１７８７円までの下げ幅の半値戻しにあたる１万５０００円を挙げている。宮田氏は日経平均がすでに中長期の上昇相場に入っていると分析。「２００３―０４年型の上昇相場のように明確な二番底を付けないで上昇する可能性もある。押し目を期待している投資家には買えないリスクがある」と話している。