ＣＳＰＩこうみる：下落幅拡大なら、実質的にゼロ金利復活も＝ＪＰモルガン証 足立氏

　＜ＪＰモルガン証券シニアエコノミスト　足立正道氏＞

　

　１０月企業向けサービス価格指数（ＣＳＰＩ）はバルティック指数の大幅下落が影響し、円高も下押し圧力になった。国際商品市況が下がっていることもあるが、その裏には世界的不景気が加速していることが、この指数からも見えてくる。今後、コアＣＰＩもマイナスになるとみられ、デフレ・スパイラルを含めたデフレのリスクは高まってこよう。日本ではこれまでデフレ・スパイラルは避けられたが、今回も米国含め当局の対応がしっかりしていれば防げると思う。

　

　今後、物価の下落幅が広がってくると、ゼロ金利復活もありそうだ。１９９９年にゼロ金利を初めて導入した時のステップで行く可能性がある。即ち、すぐにはゼロ金利にせず、いったん０．１％程度に置いて、状況を見ながら流動性を潤沢に供給し、さらにＣＰ買い取りとか企業金融の支援をするなどの策を、現在検討しているのではないか。付利をすることでゼロ金利には見えず、ゼロ金利とは言わないかもしれないが、実質的にはゼロ金利だ。

　

　（東京　２５日　ロイター）