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中国が大規模な資産証券化を計画、マネーサプライの増加抑制が狙い
2013年11月19日 / 07:22 / 4年前

中国が大規模な資産証券化を計画、マネーサプライの増加抑制が狙い

11月19日、市場関係者によると、中国はマネーサプライを拡大することなく銀行の流動性を高めるため、これまでにない規模で資産証券化市場を拡大しつつある。写真は2011年、北京で撮影(2013年 ロイター/Jason Lee)

[上海 19日 ロイター] -市場関係者によると、中国はマネーサプライを拡大することなく銀行の流動性を高めるため、これまでにない規模で資産証券化市場を拡大しつつある。

規制当局は今後数年間に総額3000億─4000億元(490億─660億ドル)規模の資産担保証券(ABS)発行枠を企業に付与する計画。景気減速と不良債権の増加に直面するなか、銀行システムからリスクを分散し、金融危機を防止するツールとして活用する狙いもあるという。

このABS発行枠は、中国人民銀行(中央銀行)が銀行システムに流動性を供給する手段として用いている短期流動性ファシリティー(SLF)の融資残高総額に匹敵する。

上海の大手国有銀行の短期金融市場シニアトレーダーは「新たなABSプログラムの規模は、初めて市場と経済に実際の影響を及ぼす水準に達するだろう」と指摘した。

中国の政策銀行の1つである中国国家開発銀行(CDB)CHDB.ULは18日、国有鉄道企業の中国鉄路総公司への融資を裏付けとする総額80億元のABSを発行した。拡大されたABS発行枠の大部分をCDBが占める見通し。

また人民銀行は同日、小規模事業や農村部の開発、インフラ事業向けローンを裏付けとするABSの発行が認められる可能性が高いとし、銀行に対し、証券化に適した資産の特定に着手するよう促した。

ABSプログラムは拡大された後もマネーサプライと比べて依然小規模で今後も大きな成長が見込まれる。

銀行のバランスシートに満期までとどまっていたであろうローン資産の売却を可能にすることで新たな流動性が生まれ、人民銀行がマネーサプライの拡大を通じて流動性を供給しなくても銀行が新規ローンを提供し経済を支援することが可能になる。

前出のトレーダーは「現在この商品はまだ正式には試験期間であるものの、成功すれば、ABSは中国の通常の金融ツールとなり、多くの資産の流動化につながる見通しだ」と語った。

中国当局は、ABSの発行を銀行に認める試行プログラムについて、外資系銀行の参加も認めた。

<プログラムの遅れ>

2005年の試行プログラムが開始された2005年から、世界的な金融危機で停止される2008年まで、銀行を中心とする11社の金融機関が上海インターバンク市場で総額668億元・56件のABS発行を行った。

これまでのところ規模は限られており期間も主に1─3年と短期で、中国経済やその金融システムに大きな影響を及ぼすにはABS残高は小規模過ぎる。

決済機関のデータによると、インターバンク市場での証券化商品の残高は9月末時点に約50億元と、昨年12月末時点の76億元から減少した。

これに対し、9月末時点の債券残高は25兆元、商業銀行ローン残高は75兆元超となっている。

市場関係者によると、当局は新たなABS発行枠を約20行に割り当てる見通しで、プログラムを通じて銀行資産の売却を促す狙いがうかがわれる。ただ、当局はABS発行を見込んでいる他の企業への発行枠付与も検討しているという。

<資本規制>

銀行の新自己資本規制「バーゼルIII」に基づき、当局が今年厳しい資本基準を導入し始めたことを受け、中国の銀行に対する資金調達圧力が強まっている。上場銀行12行は主に債券発行を通じ総額約4250億元を調達する計画を発表済みだ。

ABS発行は銀行のバランスシート縮小や少なくとも拡大ペース鈍化につながり、資金調達ニーズを緩和する可能性がある。

市場関係者によると、ノンバンクでは地方政府の資金調達会社や自動車リース会社が近くABS発行を認められる可能性がある。保険会社、証券会社、国有企業の金融部門も最終的にプログラムの参加が可能になるとみられる。

(Lu Jianxin, Gabriel Wildau記者 翻訳:佐藤久仁子 編集:宮崎亜巳)

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