〔金利マーケットアイ〕新発10年債の表面利率は1.6％か、絶対水準で妙味薄との見方

〔金利マーケットアイ〕

　

　＜１７：３５＞　新発10年債の表面利率は1.6％か、絶対水準で妙味薄との見方

　

　財務省は１日正午締め切りで新発１０年債入札（１兆９０００億円、２０日発行）を実施する。市場関係者によると、新発債の入札前取引の３１日引け値は１．６１５％となり、表面利率は１．６％になる公算が大きい。これは、量的緩和が解除された２００６年３月以来の低水準。１）キャッシュ潰しの対象になりうる、２）イールドカーブ上の割安さがある――との指摘があり、入札自体は無難にこなすとの読みが多い。ただ、「絶対水準からの投資家需要は見込みづらい」（国内証券）とみられ、入札後の販売状況が相場動向を左右する面もありそうだ。

　米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控え、ポジション繰りを傾けていない業者は少なくないとみられる。ＦＯＭＣを通過した１日午前の円債市場で、証券会社からの調整売りが強まる可能性も指摘されている。　

　＜１６：３５＞　国債先物は夜間取引で小動き、日銀総裁会見に反応薄

　夕方の円債市場は小動き。東証夜間取引で国債先物中心限月１２月限は日中終値（１３５円９９銭）を挟んだ狭いレンジで推移している。福井日銀総裁は定例会見で、グローバルな景気下振れリスクが高まっており、しばらく続くとの認識を示したが、目立った反応は見られていない。「米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控えた様子見から、動きづらい面もある」（外資系証券）との声があった。

　

　＜１６：１０＞　スワップ市場は中短期に払い、カーブはベアフラット化

　

　スワップ市場は中短期ゾーンに払いが見られた。２カ月物ＬＩＢＯＲが年越えの資金確保で低下基調に一服感が出たことが影響した。一方、長期・超長期ゾーンは債券現物が年限長期化に伴う買いで堅調に推移したことで金利が低下。イールドカーブはフラットニングした。前日夕方対比の金利変動幅は、２年が０．８７５ベーシスポイント（ｂｐ）程度の上昇、５年が０．８７５ｂｐ程度の低下、７年が０．３７５ｂｐ程度の上昇、１０年が変わらず、２０年が０．６２５ｂｐ程度の低下。

　

　＜１６：０２＞　翌日物金利は誘導目標水準に向かう、邦銀勢主体で0.50％付近

　無担保コール翌日物金利は邦銀勢主体の取引となっている。市場関係者によると、午後３時過ぎ時点での取引水準は、大手銀行の０．５０％。月末要因から一部外国銀行の資金調達レートが０．５７％に跳ね上がる場面もあったが、取引一巡後は誘導目標水準に向かった。加重平均レートは０．５２％付近になるとみられる。

　ユーロ円３カ月金利先物は横ばい。この日は、日銀金融政策決定会合や展望リポート公表などの材料が出たが、事前に予想された内容に沿ったと受け止められ、目立った動意にはならなかった。

　＜１５：３０＞　国債先物は小反落で引け、展望リポートは予想の範囲

　国債先物中心限月１２月限は前日比５銭安の１３５円９９銭と小反落で引けた。月内最終日を迎えて年限長期化に伴う現物買いが入ったものの、日経平均株価が引けにかけて上昇したことを受けて伸び悩んだ。現物市場では長期・超長期ゾーンがしっかり。１０年最長期国債利回り（長期金利）は前日比１ベーシスポイント（ｂｐ）低い１．６００％に低下した。日銀はきょうの金融政策決定会合で現行の金融政策維持を賛成多数で決定。午後３時には展望リポートを公表した。展望リポートでは、リスク要因として米欧経済の下振れリスクに言及するとともに、政策委員の大勢見通しで、０７年度のＣＰＩと実質ＧＤＰの中央値を下方修正した。市場では「展望リポートは予想の範囲」（国内証券）との見方が出ていた。

　

　＜１４：１４＞　共通担保オペ金利は横ばい圏、年越え資金需要高まらず

　日銀が本店方式で実施した共通担保資金供給（８０００億円、１１月２日スタート／２月１５日エンド）オペの結果は、案分レートが０．６００％となり、金利は横ばい圏にとどまった。「年越えの資金需要が意識されれば、相応のプレミアムがのってくるはず」（国内金融機関）との指摘があり、現時点では年越えの資金需要がさほど高まっていないのを映した。

　日銀の早期利上げ観測が強まっていない面もある。市場関係者によると、ＯＩＳ金利が織り込んだ１２月利上げの可能性は６％程度。来年３月の利上げの可能性は５３％となっており、「年度内半々との見込みは変わっていない」との声も聞かれた。

　＜１３：３４＞　国債先物が弱含みで推移、中期ゾーンに国内勢の売り

　国債先物の中心限月となる１２月限は、前日終値比８銭安の１３５円９６銭付近での推移となっている。「国内勢からとみられる中期売りが出た」（外資系金融機関）との指摘があり、やや弱含みの展開となっている。もっとも、保有債券の年限長期化を狙った買いもみられ、下げ幅は限られているようだ。

　現物債利回りは、５年債が１ベーシスポイント高い１．０９０％。１０年最長期国債利回り（長期金利）は０．５ｂｐ低い１．６０５％、２０年超長期国債利回りが０．５ｂｐ低い２．１９０％。

　＜１２：４５＞　国債先物は小動き、金融政策現状維持は予想通り

　国債先物は依然として小動きで推移している。中心限月となる１２月限は、前日終値比３銭安の１３６円０１銭付近。この日の日銀金融政策決定会合では、現行の金融政策を８対１で決めた。これは、市場が事前に予想していた内容だったため、目立った動きにならなかった。「短期筋の買い戻しを誘った程度。展望リポートを控えた様子見気分は強い」（外資系証券）との声が聞かれた。

　現物債利回りは、２年債が前日比変わらずの０．７７５％、５年債は１ベーシスポイント高い１．０９０％。中期ゾーンは高値警戒感からの利益確定売りが出て、前場からやや軟調に推移していた。

　＜１２：４０＞　ＦＢ落札金利が小幅低下、早期利上げ観測後退で潜在需要

　財務省が午後零時３５分に発表した３カ月物政府短期証券（ＦＢ）の入札結果で、最高落札金利が０．５８６７％と前回（０．５９０８％）に比べて小幅低下した。市場では、翌日物など足元金利の上昇で、入札に対して慎重な見方もあったが、日銀の早期利上げ観測が後退する中、退避資金の受け皿として「ＦＢに対する潜在ニーズが強く、事前予想よりもしっかりとした結果」（国内証券）となった。

　＜１１：３７＞　翌日物金利が月末要因で上昇、ＦＢ入札は無難予想

　短期金融市場で無担保コール翌日物金利が上昇した。月末要因やレポ金利の上昇を反映した。市場関係者によると、主な取引水準は０．５３―０．５５％。一部外国銀行の資金調達レートが０．５７％に跳ね上がる場面もあった。日銀は即日実施のオペを見送った。

　この日実施の３カ月物政府短期証券（４８２回債、５日発行）の入札は無難との読みが多い。新発債の入札前取引では、気配が０．５９―０．５９５％。最終出合いは０．５９％だった。「前日までに事前の調整売りが出ていたこともあり、落札水準は０．５９％台半ばと予想される」（国内金融機関）との声が聞かれた。

　＜１１：０２＞　国債先物は小反落で午前終了、業者の入札前調整も

　国債先物は小反落して午前の取引を終えた。中心限月となる１２月限の前引けは、前日比２銭安の１３６円０２銭。１０年最長期国債利回りは０．５ベーシスポイント低い１．６０５％。１日の新発１０年債入札（１兆９０００億円、２０日発行）を控えた調整売りが入ったため。保有債券の年限長期化需要から、国債先物は前日終値より１１銭高い１３６円１５銭まで買われる場面もあった。

　日銀金融政策決定会合や展望リポートの公表を控え、様子見気分が強まったとの声は多い。厚生労働省が発表した毎月勤労統計調査（速報）によると、９月の現金給与総額（事業所規模５人以上）は、１人平均で前年比０．５％減となり、２カ月ぶりに減少した。「買い材料だがインパクトはなかった」（外資系証券のストラテジスト）との指摘があり、材料視されなかったようだ。

　

　＜１０：２１＞　国債先物は小動きで推移、日銀イベント控え様子見強い

　国債先物は小動きで推移している。日銀金融政策決定会合や展望リポートの公表を控えた様子見気分が強まっているのが背景。中心限月となる１２月限は、前日終値比変わらずの１３６円０４銭付近でのもみ合いが続いている。

　この日の金融政策決定会合では、現行の金融政策が維持される見通し。ただ「利上げ票」の増減により相場が動意づくとの指摘も聞かれる。現状維持を決めるにあたり、市場には１）８対１は年内利上げ観測が残るレベルとして中立、２）７対２だと前倒し観測を巻き込み売り材料、３）全員一致なら年度内も利上げなしとの見方から買い――との読みがあった。

　＜０９：４３＞　日銀が即日実施のオペ見送り、翌日物中心0.53―0.54％

　日銀は朝方の金融調節で即日実施のオペを見送った。月末要因やレポ金利が小高く推移しているのを反映して翌日物金利が強含んでいたため、市場の一部には供給期待もあった。ただ、「オファーが一巡しており、オペ見送りでいったん様子見ムードが広がっている」（国内金融機関）との指摘があり、これまでのところ金利がさらに上昇する気配は出ていないようだ。市場関係者によると、主な取引レートは０．５３―０．５４％。

　朝方の取引では、一部外国銀行が０．５７％付近まで取り上がったほか、邦銀にも０．５３―０．５４％とやや高めのレートで資金を調達する動きがあった。

　＜０９：２５＞　国債先物が続伸して寄り付く、株安を受け買い先行

　国債先物は続伸