UPDATE2: 7月鉱工業生産速報は予想上回る＋0.9％、7‐9月期はマイナスとの見方強まる

　［東京　２９日　ロイター］　経済産業省が２９日発表した７月の鉱工業生産指数速報

（２００５年＝１００、季節調整済み）は前月比０．９％上昇の１０７．９となり、２カ

月ぶりの上昇となった。ロイターの事前予測調査では前月比０．５低下と予想されていた

が、発表された数字は予想を上回った。しかし、７─９月期生産がマイナスとなる可能性

が高まっていることなどもあり、経産省は生産の基調判断を「弱含みで推移」に据え置い

た。

　

　７月の伸び率がプラスとなり、経産省見通しであるマイナス０．２％を上回ったが、同

省では、昨年７月に新潟県中越沖地震があり、その影響で自動車生産が激減、それが季節

調整指数を歪め、結果として今年７月の生産指数押し上げに寄与したと分析した。輸送機

械の昨年７月の生産は前月比マイナス７．３％の大幅下落だった。そうした点を加味すれ

ば、７月の生産指数は「もう少し低い数字になった可能性がある」（同省）という。

　同省では「９月以後、明るい材料は見られない」と先行きに慎重だが、懸念材料として

米欧景気、国内の物価上昇、企業収益の悪化などを挙げた。

　７月生産の押し上げには、輸送機械、電気機械、非鉄金属などが上昇に寄与した。輸送

機械は中東、欧州向けなどへの輸出が押し上げ、また気温上昇でエアコン出荷が増加して

電気機械生産を押し上げたという。鉱工業出荷指数も前月比１．６％上昇し、在庫指数は

同０．２％低下した。

　製造工業生産予測指数は、８月が前月比２．９％低下となるが、９月は同３．４％の大

幅上昇に転じると予想。８月の低下に寄与するのは、輸送機械、鉄鋼、一般機械など、９

月の上昇に寄与するのは、輸送機械、電子部品・デバイス、一般機械など。　

　８月・９月の見通しが実現すれば、７─９月期の生産は前期比０．５％の低下になると

いう。実際に低下すれば３四半期連続となり、市場で広がっている景気の後退局面入り観

測を裏付けることになりそうだ。

　

　在庫の積み上がりはやや緩和した。製品全体の出荷在庫バランス（出荷の前年比マイナ

ス在庫の前年比）をみると、プラス０．７％となり、６月のマイナス３．３％から改善。

また電子部品・デバイスの同バランスもマイナス１５．６％となり、６月のマイナス

１８．６％からやはり改善した。民間エコノミストからは「在庫調整圧力の強まりには

至っていない」（みずほ証券シニアマーケットエコノミストの清水康和氏）との声が聞か

れた。

　金融市場では、７月全国消費者物価と鉱工業生産がともに予想を上回ったことから、ユ

ーロ円３カ月金利先物が続落。ただ株式市場からは「鉱工業生産は予想を上回ってプラス

になったが、すそ野が広い自動車の減産はこれからであり、電機、精密なども調整が見込

まれる。先行きを考えれば警戒感は解けない」（ＳＭＢＣフレンド証券　投資情報部部長

　中西文行氏）との厳しい見方も出ている。

　またアール・ビー・エス証券の山崎衛チーフエコノミストは「輸出の減速傾向、企業収

益の悪化を背景にした設備投資の減速傾向が当面続き、鉱工業生産の低下傾向は今年度を

通じて続くと考える」と述べたが、「企業の豊富な手元流動性が設備投資の大幅低下を食

い止めると考えられること、在庫が抑制されていることなどから、今回の景気後退局面に

おける鉱工業生産の低下幅は過去の景気循環に比べて小幅にとどまる」と予想している。

　

　詳細は以下の通り。

（２００５年＝１００）

　　　　　　　指数　　　　前月比　　　　（％、季節調整済み）　　

─────────────────────────────────

　生産　　　１０７．９　　　＋０．９　　　

　出荷　　　１０８．６　　　＋１．６　　　

　在庫　　　１０５．７　　　‐０．２　　　　

　在庫率　　１０１．３　　　‐３．５　

　製造工業生産予測指数　（前月比％）

　　　　　　　　　　

　　　　　　８月　　‐２．９％

　　　　　　９月　　＋３．４％

　（ロイター日本語ニュース　児玉　成夫記者、中川泉記者）

（shigeo.kodama@thomsonreuters.com；03-6441-1836；ロイターメッセージング：

shigeo.kodama.reuters.com@reuters.net）

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