今日の円債見通し＝小反発、週明け以降の入札ラッシュ意識も

　　　　　　　　　　　　　レンジ　　　　　　　　　　下値／上値抵抗線

国債先物９月限　　１３７．５０─１３８．１０　　１３６．９０／１３８．１４

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　　　　　　　　　　　ＲＳＩ―９　　　５日移動平均　　　２５日移動平均

国債先物９月限　　　５９．６８５　　　１３７．８３　　　　１３６．８５

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１０年最長期国債利回り　　　　 １．４６０％―１．４２０％　

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　［東京　２１日　ロイター］　国債先物は小反発して始まる見通し。前日の海外市場で

米債券相場が急伸した流れを引き継いで、流動性の高い先物ゾーンに資金が流入する公算

が大きい。景気後退局面入りが意識されていることも相場の支えになり得る。週明け以降、

利付国債の入札ラッシュを控えており、需給懸念から騰勢を強めるには至らなそうだ。

　

　国債先物には買いが先行すると見込まれている。手掛かり材料に乏しい中、前日の米金

融・債券市場が急伸した流れを引き継ぐことが予想されるため。米債券市場では、連邦住

宅抵当金庫（ファニーメイ）(FNM.N: 株価, 企業情報, レポート)と連邦住宅貸付抵当公社（フレディマック）(FRE.N: 株価, 企業情報, レポート)

をめぐる懸念が最高潮に達し、短期債利回りは３カ月ぶりの水準に低下。

　現地の投資家は、政府系住宅金融機関（ＧＳＥ）２社への政府支援が金融システムへの

一段のリスクとなり、住宅市場の低迷と信用危機が悪化する可能性を懸念している、との

見方があった。

　日本証券業協会が２０日発表した７月の公社債投資家別売買状況によると、短期証券を

除いた公社債売買高で外国人投資家は１兆６８４８億円の買い越し。「超長期ゾーンを売

る代わりに中期ゾーンの債券を買うスティープニングトレードが相次いだ影響ではない

か」（国内証券）との指摘があり、信用不安を巻き込んだ取引が持ち込まれれば、利回り

曲線のスティープ化に拍車がかかりそうだ。

　景気後退が依然、強く意識されている。財務省が２０日実施した５年利付国債（７４回

債、表面利率１．０％）では、利回り設定が４カ月ぶりの低水準だったにもかかわらず、

入札の好不調を示す「テール」が２銭の開きにとどまった。「都銀は４―６月に売り越し

ており、買い遅れた向きも少なくない。潜在的な投資ニーズは強い」（外資系金融機関）

ことも国債利回りを下押しする要因になり得る。

　夏季休暇の影響で、利付国債の入札が通常より下旬に集中している。「来週以降も２０

年物や２年物と発行ラッシュになるため、上値は重そう」（外資系証券）との指摘があり、

騰勢を強めるかどうかは微妙だ。参加者からは「需給が相場動向を支配している面があり、

利回り水準が日銀利下げを織り込む水準に達している中期ゾーンで売り物が出れば、相場

が急落する可能性がある」（別の外資系金融機関）との声も聞かれる。

　（ロイター・ニュース　山口　貴也記者）

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