〔金利マーケットアイ〕スワップ金利は上昇、長期主体に払い優勢でスティープ

〔金利マーケットアイ〕

　＜１６：２０＞　スワップ金利は上昇、長期主体に払い優勢でスティープ

　スワップ金利は上昇した。市場参加者によると、金利変動幅は２年ゾーン１．２５ベーシスポイント、３年ゾーン２．７５ｂｐ、５年ゾーン５ｂｐ、７年ゾーン６．６２５ｂｐ、１０年ゾーン８．２５ｂｐ、２０年ゾーン９．１２５ｂｐ、３０年ゾーン１０．６２５ｂｐ。これにより、イールドカーブはスティープニングする形状となった。「年末までのフラットニングポジションの巻き戻しが相次ぐ中、長期ゾーン主体に国内証券や海外勢から断続的な払いがみられた」（邦銀）という。

　＜１５：１９＞　翌日物は安定、準預の積み進み盛り上がりに欠ける

　無担保コール翌日物金利はおおむね日銀誘導目標（０．１０％）を中心に推移した。多くの国内金融機関は準備預金の積みを平均以上に進めており翌日物レートは弱含み傾向で、商いは盛り上がりに欠けた。日銀は午後に６０００億円の手形売りオペを実施し、即日で資金を吸収した。一方、前日には年度末越えの資金供給オペが実施されたが、きょうは即日、先日付ともに共通担保資金供給オペは見送り。市場では「日銀は様々な手段で需給をならすことによってマーケットの反応を推し量っているのではないか」（国内金融機関）として、オペの多様化を指摘する声があった。レポＧＣレートは０．１％台前半で安定しており、国債買い現先オペも落ち着いた結果となった。ターム物取引は資金の取り手、出し手ともに様子見を続けており、出合い難だった。

　＜１５：００＞　国債先物が大幅続落で取引終える、長期金利一時1.255％に上昇

　６日の円債市場は大幅続落した。年末にかけてのフラットニングポジションの反対売買が相次いだ影響で国債利回りにスティープニング圧力がかかり、長期金利の代表的な指標となる１０年最長期国債利回りが一時１．２５５％と昨年１２月１９日以来の水準に上昇。財務省が８日正午締め切りで実施する１０年利付国債（１兆９０００億円、２０１８年１２月２０日償還）の入札を控えた調整も相場を冷やしたようだ。一部参加者からの売り仕掛けが外国人投資家のストップロスを誘発し、国債先物の下げ幅が１円に迫る場面もあった。

　国債先物の中心限月３月限の大引けは、前日終値より８２銭安い１３９円０１銭。１０年最長期国債利回りは、前日比５ベーシスポイント高い１．２５０％。

　＜１４：４１＞　金先は上値重く、金融政策見通せず方向感模索

　ユーロ円金先は上値の重い展開。中心限月０９年３月限は前日清算値に比べて２．５ティック低い９９．４２５での推移となっている。前日の米債安を受けて売りが先行、年末まで底堅い地合いが継続していただけに「海外勢などからいったんロング・ポジションを閉じるような動きが出やすい」（国内金融機関）とも指摘されている。もっとも短期的な動きにとどまり、金先は上下ともに動きづらいとの見方も多い。ＴＩＢＯＲは低下傾向となっているものの、今後の日銀の政策に対する不透明感が根強いことなどから、積極的な取引を手掛けにくいという。目先の材料としては、あすから始まる日銀の企の金融支援特別オペに対する需要と結果を見極めたいとの声が聞かれた。

　＜１４：００＞　2―5年物の国債利回り格差じわり広がる、足元資金に余剰感

　新発２年物と５年物の国債利回り格差がじわり広がっている。足元の取引水準は２年２７６回債が前日比１ベーシスポイント高い０．３７０％、５年７８回債は４．５ｂｐ高い０．７１５％。国債相場が下落する過程で残存期間の長い５年物の国債利回りが上昇する一方、２年物の利回り上昇ピッチが鈍っているため。市場には「現金担保付き債券貸借のジェネラル取引が安定しており、短期ゾーンの利回り上昇は限定的」（国内金融機関）との見方があった。スティープニングの流れも影響しているとみられる。

　日銀が毎営業日ごとに公表している東京レポ・レートによると、６日開始の翌日物は０．１０９％、７日に始まる翌日物は０．１２３％、８日に始まる翌日物が０．１２９％。短期国債市場では、３カ月物の政府短期証券が依然として０．１％台後半で取引されている。

　＜１３：２０＞　国債先物が一時139円割れ、海外勢のストップロス誘発で

　午後の円債市場で国債先物が一時、心理的な節目の１３９円を割り込み６日の安値を更新した。複数の市場参加者によると、売り仕掛けをきっかけに外国人投資家のストップロスを誘発したためで、中心限月３月限は、前日終値より８９銭安い１３８円９４銭まで下落する場面があった。市場では「日銀による国債買い切りオペは週末だろうし、１０年利付国債の入札を控える中、投資家も含めて相場をつくりにきているようだ」（外資系金融機関）との声が広がっている。

　主な年限の国債利回りは、２年２７６回債が前日比１ベーシスポイント高い０．３７０％、５年７８回債が４．５ｂｐ高い０．７１５％。長期金利の代表的な指標となる１０年最長期国債利回りは、前日比５．５ｂｐ高い１．２５５％付近で推移している。

　＜１３：０２＞　日銀が6000億円の即日吸収、翌日物レート低位安定

　日銀は午後零時５０分の金融調節で、６０００億円の手形売りオペを即日実行で通告した。市場では「平均以上に進んでいる準備預金の積みを調整（遅らせる）するためのオペなのではないか」（国内金融機関）とみられている。翌日物はすでに一部で０．０７％まで低下して出合いをつけていた。オペ後も取引状況に大きな変化はなく、０．１０─０．１２％の気配で薄商いを続けている。

　日銀のオペの結果、きょうの当座預金残高は１０兆７０００億円程度、準備預金残高は６兆７０００億円程度となる見込み。

　＜１１：２０＞　翌日物0.1％中心に低調な取引、金先は売り先行

　無担保コール翌日物は日銀誘導目標（０．１０％）を挟んでの取引だった。多くの金融機関は準備預金の積みを順調に進めており調達意欲は乏しく、朝方から盛り上がりに欠ける取引が続いた。足元の資金余剰感は強く、レポＧＣレートなども低位で推移している。日銀は前日、年度末越えの資金供給オペを実施しており、市場では「新年早々で３月末までの資金繰りがまだ見えない中でのオペの通告は意外だった」（国内金融機関）との声が出ており、今後のオペ動向に注目が集まる。ターム物取引では資金の取り手（調達側）、出し手（運用側）ともに様子見姿勢が強く商いは活発ではないが、一部証券などが年度末を意識して１％での調達意欲を示すなど、資金偏在は解消されていない。

　ユーロ円３カ月金利先物は、前日の米債安の流れを引き継ぎ売りが先行した。ＴＩＢＯＲが徐々に低下傾向になっていることが金先のサポートだとみる声がある一方で「年末に打ち出した日銀政策の実質的な効果がまだ見えず、今後の展開が見極めづらい」（都銀）と不透明感を指摘する声もあり、金先は水準を探る展開となっている。

　＜１１：１０＞　国債先物が大幅続落で前引け、長期金利は一時1.250％

　国債先物中心限月３月限は前日比７３銭安の１３９円１０銭と大幅続落して引けた。前日の米債安を受けて売りが先行。８日の１０年債入札に向けた調整売りも地合いを悪化させた。現物市場では長期・超長期ゾーンを中心に軟調。２０年超長期国債利回りは一時前日比７ｂｐ高い１．８３０％と０８年１２月２４日以来の水準、１０年最長期国債利回り（長期金利）は同５ｂｐ高い１．２５０％と０８年１２月１９日以来の水準に上昇した。

　市場ではオバマ米新政権に対する景気対策への期待が浮上。「海外勢がこれまで構築したフラットニングポジションをいったんアンワインドする動きが出ている」（国内金融機関）との声が出ている。

　＜１０：１５＞　長期・超長期ゾーンが軟調、フラット化の巻き戻し

　長期・超長期ゾーンが軟調。２０年超長期国債利回りは一時前日比７ｂｐ高い１．８３０％と０８年１２月２４日以来の水準、１０年最長期国債利回り（長期金利）は同５ｂｐ高い１．２５０％と０８年１２月１９日以来の水準に上昇した。８日の１０年債入札に向けた調整売りに加えて、年末にかけての急激なフラットニングポジションを巻き戻す動きが出ている。市場では「オバマ米新政権による景気対策に対する期待感が浮上。海外勢が長期・超長期ゾーンを売っているようだ」（国内金融機関）という。

　国債先物３月限は一時同８３銭安の１３９円ちょうどまで下落した。　

　＜１０：０１＞　翌日物0.1％付近で日銀オペ見送り、落ち着いた取引

　無担保コール翌日物は０．１％を挟んで取引されている。市場関係者によると、一部外銀などが０．１２─０．１３％付近、投信などが０．７─０．８％付近で取引を行っている。足元の資金余剰感が強く、引き続き取引は盛り上がりに欠ける展開。日銀は朝方の即日オペは見送りとした。

　レポＧＣレートも０．１１─０．１３％付近と低位で安定している。日銀は２本建てでの国債買い現先オペのオファーは継続。オファー額は合計２兆５０００億円で、期間１月８─９日の分が１兆５０００億円、１月８─１６日分が１兆円。

　＜０９：４３＞　国債先物が下げ幅拡大、株高や入札警戒で調整売り

　国債先物が下げ幅拡大。中心限月３月限は一時前日比６７銭安の１３９円１６銭と１２月１９日以来の水準に下落した。株価が売り一巡後に切り返してプラス圏に浮上したことに加えて、８日の１０年債入札への警戒感が売りを誘った。市場では「現物では１０年ゾーンが出来高を伴って利回りが上昇していることに加えて、スワップ