〔クロスマーケットアイ〕米指標悪化し世界景気の二番底懸念広がる、日本株も資金流出

＜東京市場　２日＞

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日経平均　　 ｜国債先物12月限｜ 国債303回債 　｜ドル／円(12:35) ｜

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　　 9733.42円 ｜ 139.59円 ｜ 1.255％ ｜ 89.37/40円 ｜

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-245.22円 ｜ +0.28円 ｜ -0.035％ ｜ 89.59/63円 　｜

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注：日経平均、国債先物は前引け、現物の価格は午前１１時の値。

下段は前営業日終値比。為替はＮＹ終盤。

　［東京　２日　ロイター］　米経済指標の悪化を背景に、世界的な景気の二番底への思

惑が高まってきた。日経平均.N225は大幅に続落して９８００円台を割り込み、長期金

利は１．２５５％まで低下している。輸出依存の日本株の構成が直ちに変わらない以上、

米経済の先行きがあやしくなれば、日本株からマネーが流出する構造が続きそうだ。

　＜短期筋に加え、個人・国内機関投資家も株売り＞

　２日の株式市場では、前日の米株が大幅安となり、幅広い銘柄に売りが先行した。商品

投資顧問業者（ＣＴＡ）などの短期筋による先物売りのほか「個人や国内機関投資家など

の投げ売りが出ている。米マクロ指標の改善鈍化がマインドを冷ましている」（準大手証

券エクイティ部）という。

　米株安のきっかけは、ＩＳＭ製造業景気指数や新規失業保険申請件数などの弱い内容だ

った。特に９月ＩＳＭ製造業景気指数は、前月の５２．９から５２．６に低下。 拡大・

縮小の分かれ目となる５０は依然上回ったものの、事前予想を大幅に下回り、市場に失望

感が広がった。「ＩＳＭ指数は政策効果のはく落もあり、今後伸びが鈍化する可能性があ

る。米株価はこれまでマクロ指標を受け、期待先行で上昇してきたが、今後調整に入って

もおかしくない」（みずほ総研・シニアエコノミストの武内浩二氏）との指摘も出てい

る。

　また、立花証券・執行役員の平野憲一氏は「米国の経済指標が予測を下振れ始めたこと

を嫌気して米株の上値トライの機運が後退し、日本株も売りターゲットとなっている」と

指摘。その上で「日本株単独の市場環境をみても、企業業績のＶ字回復の可能性が低くな

ってきたとの見方が広がる一方、決算ピークを過ぎた海外のファンドマネーが安全資産に

シフトし、日本株に戻ってこない可能性がある。ファンダメンタルズ、需給ともに正念場

で、残念ながら強気になれない。日経平均は当面、９７５０円の攻防となるが、それを大

きく下放れると９５００円が視野に入ってくるだろう。今年の高値はすでについた可能性

は５割程度に高まったのではないか」と予想する。

　だが、投資マネーが株離れを本格化させたわけではないとの声もある。大和証券・投資

情報部長の多田羅信氏は「世界的な低金利が継続し、原油など一部の国際商品市況は高値

を維持している。株式市場には短期的なリスク回避の動きが出ているものの、投資マネー

が本格的に流出しているわけではないだろう」とみている。

　同氏は来週からスタートする米７―９月期決算を見極めながら、日経平均は９７００円

前後での値固めを予想。「ミクロの回復が確認できれば７月の底入れパターンと同様に日

米とも株価は反転する可能性がある」と話している。

　＜中期債売り／長期債買い、金利曲線はフラット化＞

　円債市場では、国債先物<0#2JGB:>が一時前日終値より３６銭高い１３９円６７銭まで

買われ、３月２３日以来の高値圏に突入した。市場参加者によると、２日午前の取引で観

測されたフローは、１）年金勢や銀行勢の長期買い、２）中期ゾーンでの入れ替え、３）

海外ファンドの先物買い──など。

　２年ゾーンから１０年ゾーンにかけた金利差が縮まり、イールドカーブの形状は同ゾー

ンでフラットニングした。外資系金融機関の債券ディーラーは「益出し狙いで中期売り／

長期買いのオペレーションが入りやすくなっており、しばらくカーブにはフラットニング

圧力がかかりそう」と話した。

　米雇用統計や６日の１０年債入札を控え、取引一巡後は動意が薄らいだ。ジリジリと長

期金利はていかしているものの、市場には「金利低下を目指すかどうかは、米雇用統計後

の米債の反応や来週の１０年債入札次第だが、景気二番底シナリオが明確になったわけで

はなく、一方向的な金利低下は続かないのではないか」（ドイツ証券・チーフ金利ストラ

テジストの山下周氏）との見方もある。

　＜ドル広範に買い戻し、キャリー取引を一部圧縮か＞

　外為市場では、売り地合いの続いてきたドルが広範に反発。ユーロ／ドルEUR=が１．

４５ドル前半と３週間ぶり安値を更新したほか、豪ドル／米ドルAUD=D4も１日につけた

１年１カ月ぶり高値から２００ポイント弱反落。前月１７日に１年１カ月ぶり安値を更新

した米ドル／南アフリカランドZAR=D4が２％超急伸し１カ月ぶり高値まで切り返し、米

ドル／メキシコペソMXN=も「まとまった買いがあったとの観測」（外銀）に２％弱の上

昇となった。全般的に「ドルキャリー（取引）が巻き戻された」（都銀）という。

　ドル買い戻しのきっかけとなったのは、予想を下回る米指標や米株の大幅な下落、最近

のユーロ高に警戒感を示した欧州中央銀行（ＥＣＢ）高官発言など。

　ただ、市場では下げが長期化していたドルの買い戻しや、じり高が続いていた米株の反

落は、今夜発表の９月米雇用統計や週末にイスタンブールで開催される７カ国財務相・中

央銀行総裁会議（Ｇ７）に向けたポジション調整だった可能性があるとの声も少なくな

い。「テクニカル的にも調整が入りやすいタイミングだった。ＥＣＢ幹部発言はＧ７への

影響やその後も続くかが気になるが、少し見極めの時間が必要」（外銀のチーフディーラ

ー）との声が出ている。

（ロイター日本語ニュース　田巻　一彦　；編集　宮崎　大

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