底堅い、米景気減速懸念や金融システム不安が根強い＝来週の円債市場

　［東京　１日　ロイター］　来週の円債市場は底堅い展開が見込まれている。世界同時株安に一服感が出ているものの、米景気減速懸念や金融システム不安が根強いため、債券を売り込みにくい地合いだ。表面利率引き下げに対する警戒感が出ている５日の１０年債入札前後は調整売りが入りやすいが、下値では押し目買いに支えられやすい。

　国債先物３月限の予想レンジは１３７．２５円─１３８．５０円。

　１０年物最長期国債利回りの予想レンジは１．４７５％─１．３６０％。

　

　＜米雇用統計下振れなら、米景気後退に現実味＞

　

　今週の円債市場では１０年最長期国債利回り（長期金利）が１．４％が厚い壁として意識されて、金利低下の速度が鈍化してきた。「円債独自の材料による金利低下に限界が出てきた」（国内金融機関）との声が聞かれる中、週明けは１月米雇用統計後の米国市場動向に大きく影響を受けそうだ。

　ロイターがエコノミスト８０人を対象にした事前調査によると、１月米雇用統計で非農業部門雇用者数の伸びは、６万３０００人増と前月（１万８０００人増）から拡大が見込まれている。市場予想を下回った場合には、米景気後退入りが現実味を帯びることになるが、仮に多少上回った場合でも「前月の反動増による影響と捉えられ、マーケットは反応しにくいのでないか。その場合には、むしろ金融保証会社（モノライン）に絡んだ金融システム不安に関心が向くのではないか」（国内金融機関）との見方が出ている。

　

　＜株価急落なら金利低下加速も＞

　

　米景気減速懸念や金融システム不安が根強い中で、相場が押した局面では投資家の押し目買いが下支え。株価が急落する場面では、短期筋による売買を巻き込んで金利低下幅が広がる可能性がある。「１月の金利低下局面で買った参加者の戻り売りと、通常月より延びる２月末のインデックスの年限長期化に伴う買いがぶつかり合い、２月の相場は１月同様に乱高下しやすい」（邦銀）という。

　国内指標は８日に１２月機械受注が発表される。３０日に発表された１２月鉱工業生産が市場予想を下回ったことに加えて、１月・２月の予測指数がマイナスとなり、１─３月期の減速感が強まる可能性が出てきた。設備投資の先行指標である機械受注が弱い内容となれば、日銀の生産・所得・支出の好循環シナリオに懐疑的な見方が増えて、債券買いを促す要因となりそうだ。

　

　＜１０年債入札クーポンは１．４％か１．５％＞

　

　入札は５日に１０年利付国債、７日に１０年物価連動国債がある。新発１０年利付国債は、表面利率は前月債（１．５％）から０．１％引き下げの１．４％、もしくは同据え置きの１．５％が有力。１．５％の場合は２８９回債と銘柄統合される。１０年利付国債は入札前後に多少調整売りが入る可能性があるものの「１．４％後半での押し目買いは確認されている」（国内金融機関）として、無難に結果が見込まれている。不安を残すとすれば１０年物価連動国債入札だ。割安な水準に修正されているが「レラティブ・バリューの投資意欲が冷え込んでいる」（外資系証券）ことがネガティブに働くとの指摘が出ている。

　（ロイター日本語ニュース　星　裕康記者）