WRAPUP3: 10月中国指標は世界の工場復活示す、経済リバランスに向けた変化の兆候も

2009年 11月 11日 16:52 JST

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　＊１０月の鉱工業生産、０８年３月以来の高い伸び率。

　＊小売売上高も強い伸び。半面、都市部固定資産投資は予想下回り、新規融資は大幅に鈍化。

　＊輸出、輸入ともに前年割れが続き市場予想も下回るものの、景気は回復基調との見方変わらず。

　＊市場、エコノミストの間で景気支援型から引き締め型への政策転換時期探る動き。

　［北京　１１日　ロイター］　中国国家統計局が発表した１０月の鉱工業生産は１年７カ月ぶりの高い伸びとなり、中国経済が世界的な金融危機による影響の最悪期を脱したことが示された。

　この日発表された他の経済指標では、昨年発表された４兆元（約５８５０億ドル）規模の景気対策の効果が先細りする中、投資と融資のペースが減速していることも明らかとなった。

　輸出、輸入も市場予想を下回り、１２カ月連続の前年割れを記録した。

　しかし、２００９年通年で政府の掲げる８％成長目標を突破するのは確実とみられるこのところの回復モメンタムは維持されている、というのがエコノミストらの見方だ。

　さらに政府が計画中の投資案件がまだかなりあること、不動産関連支出の急激な回復や今年実行された巨額の融資によって、来年の国内総生産（ＧＤＰ）は強い伸びを示すことが実質的には保証された格好という。

　ＤＢＳ銀行（香港）のエコノミスト、Chris Leung氏は「過去数カ月見てきた回復の勢いは継続している。内需は全般に持続可能なペースで改善している」と述べた。

　景気回復の足取りがよりしっかりとしてきた現在、市場の関心は中国当局がいつ景気刺激策を解除するかに移っている。

　当局はすでに、銀行に融資を抑制するよう窓口指導などを行っている。ただ、利上げについては、エコノミストの間で２０１０年に入ってからとの見方がコンセンサスとなっている。

　＜好調な鉱工業生産＞

　１０月の鉱工業生産は前年比１６．１％増で伸び率は０８年３月以来の高水準となった。１０月は９月の１３．９％増、予想の１５．５％増をそれぞれ上回った。

　ゴールドマン・サックス（北京）のチーフエコノミスト、Gao Shanwen氏は１０月の鉱工業生産について「市場予想を上回り、経済がより急速に回復していることが示された。直ちに政策がシフトすることはないだろうが、経済が急速に回復しているため、金融引き締め政策が大きなトレンドとなろう」と述べた。

　＊中国鉱工業生産に関するグラフは　here　でご覧ください。

　鉱工業生産は国内総生産（ＧＤＰ）に占める割合が約４３％と、サービス業を上回るため、重要な指標。１０月のエネルギー、商品関連のデータは同セクターの強さを確認した。具体的には、発電量は前年比１７．１％増と１９カ月ぶりの高い伸びを記録。粗鋼生産は同４２．４％増、石油精製量は同１０．４％増加し、過去最高となった。

　＜輸出・輸入の不振続く＞

　一方、貿易統計はエコノミスト予想に届かなかった。

　税関当局によると、輸出は前年比１３．８％減、輸入は同６．４％減。

　輸出は９月の１５．２％減から改善したものの、エコノミスト予想（１３．２％減）を下回った。

　輸入の減少率は前月の３．５％より拡大。エコノミスト予想（１．０％減）よりかなり弱い結果となった。

　１０月の貿易黒字は２４０億ドル。９月の１２９億ドル、エコノミスト予想の１９１億ドルを上回った。

　オバマ米大統領の訪中を来週に控え「中国政府としては、海外からの人民元切り上げ圧力に抵抗するのが一段と困難になる」（ロイヤル・バンク・オブ・カナダ）といった声が出ている。

　＜不均衡是正＞

　ただ、人民元上昇は、経済のけん引役を輸出から投資、内需関連にシフトさせて中国経済のリバランスを図ることに寄与する。その意味で、当局は小売売上高の増加を歓迎しているだろう。

　１０月の小売売上高も前年比１６．２％増となり、９月の１５．５％増、予想の１５．８％増を上回った。

　＊中国小売売上高に関するグラフは　here　でご覧ください。

　＜トレンドの変化＞