米利下げこうみる：市場は失望、最終的にはドル売り相場へ＝Ｍスタンレー 小川氏

　＜モルガンスタンレー証券　為替本部ヴァイスプレジデント　小川統也氏＞

　一部で０．５％の利下げを予想している向きがいたこと、公定歩合の引き下げ幅が０．２５％にとどまったことが、市場の失望感につながっている。株価の下落でリスク回避の動きが強まり、クロス円が大きく下落した。サブプライムモーゲージ（信用度の低い借り手向け住宅融資）問題は非常に根が深い。米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の措置は不十分だったと言わざるを得ない。

　現在の為替市場の反応はリスク回避の円買いだが、最終的にドル売り相場へ移行するとの見方は変わらない。声明文に追加利下げスタンスをにじませてきたため、ドル／円は短期的に１０９円半ばから１１２円半ばのレンジ相場を予想しているが、長い目で見れば下値リスクが大きいだろう。どのタイミングで下抜けるかは不透明で、サブプライム関連ニュースや米経済指標などに関心を持っている。

　　　（東京　１２日　ロイター）