ＧＤＰこうみる：国内景気のしぶとさ確認、資金流入は見込みづらい＝ＲＢＳ 山本氏

　＜ロイヤルバンク・オブ・スコットランド　ヘッドオブＦＸストラテジージャパン　山本雅文氏＞

　

　うるう年の影響を除いても強い。米国の減速はあってもその他で外需が補われており、全般的に予想を上回った。日本景気はいいとまでは言えないが、しぶとい印象だ。一方で第１四半期が予想を上回った分とほぼ同程度、昨年第４四半期が下方修正されており、これまでの急激な上昇の反動も見られる。日銀は金融政策スタンスを中立にしたところで、ＧＤＰという過去のデータを持ってスタンスを変えるのは難しい。金利・為替相場への影響は限られるだろう。

　

　４月は日本の株式市場に１兆円超の資金流入があったが、週間ベースのデータを見ると、足元では海外勢の日本株買いも一巡したようだ。第１四半期は米ＧＤＰも０．６％から上方修正される見通しで、前日発表のユーロ圏ＧＤＰも予想を上回った。世界的な悲観論の後退につながる可能性はあるが、日本だけが特段にいいという訳でもない。日本へ大きく資金が流入するという状況でもないだろう。

　

　過度の悲観論が後退する形でドルは１０５円半ばまで上昇したが、今後は見通しづらい。米金利は横ばい、ユーロ圏も当面横ばいで利下げがいつになるのかという状況、日本も金利は横ばい、英国もインフレにはばまれ利下げが難しい。サブプライム問題も最悪期は脱したようだが、良くなるという方向性が出ているほどでもない。当面はレンジ相場が続くだろう。

　

　（東京　１６日　ロイター）