COLUMN-〔インサイト〕世界的金融危機の中国への影響は限定的、目立つデカップリング現象＝野村資本市場研 関氏

　中国経済は２００３年以来、５年連続の２けた成長を経て、緩やかな調整局面に入っている。それでも深刻な金融危機に見舞われている米国やその影響を強く受けている日本、欧州諸国と比べると、むしろ好調さが目立っており、景気のデカップリング（非連動性）という現象が鮮明になっている。

　＜薄い中国と米国との経済成長率の連動性＞

　サブプライムローン（信用度の低い借り手向け住宅ローン ）問題を契機に、米国経済が急速に冷え込んできており、その中国経済への悪影響が懸念されるが、過度に悲観する必要はない。国際通貨基金（ＩＭＦ）の推計によると、米国の成長率に対する中国の成長率の弾性値は、アジア各国・地域の中で最も低い０．１％にとどまり、日本の０．３％よりも小さくなっている。これは米国の成長率が１％下がれば、日本の成長率は０．３％押し下げられることになるが、中国の成長率は０．１％しか下がらないことを意味する。

　また、中国の対米輸出依存度（対米輸出の対ＧＤＰ比）は日本のそれを大幅に上回っているにもかかわらず、次の理由から、国内総生産（ＧＤＰ）成長率（実質）で見た米国経済との連動性が日本より低くなっている。