Reuters logo
アングル:サウジ、通貨切り下げは政治的に耐えられない事態に
2016年2月5日 / 04:16 / 2年後

アングル:サウジ、通貨切り下げは政治的に耐えられない事態に

[リヤド 4日 ロイター] - サウジアラビアは、通貨リヤルを切り下げた場合にあまりも政治が不安定化しかねないので、30年続けてきたドルペッグ制を維持する以外に選択の余地は乏しい。

 2月4日、サウジアラビアは、通貨リヤルを切り下げた場合にあまりも政治が不安定化しかねないので、30年続けてきたドルペッグ制を維持する以外に選択の余地は乏しい。写真はリヤル紙幣。サウジアラビアの首都リヤドで1月撮影(2016年 ロイター/Faisal Al Nasser)

通貨トレーダーは、原油安を背景にサウジや近隣のペルシャ湾岸諸国がドルペッグ制の廃止に追い込まれる事態に賭けた取引を続けている。ソシエテ・ジェネラルは4日、リヤルの早期切り下げの確率が少なくとも25%あり、原油価格が今年いっぱい現状付近で推移すれば、切り下げ確率は40%に高まるとの見方を示した。

しかしほぼドル建てで回るサウジ経済において、ドルペッグがなくなれば物品の価格はすぐに跳ね上がり、生活水準が損なわれる。

そのほかの懸案となっている痛みの伴う経済改革と組み合わされれば、国王への服従と忠誠を誓う代わりに豊かな政府サービスを受け、原油収入の分け前にあずかれるという暗黙の社会契約で成り立っているサウジに政情不安をもたらす恐れがある。

リヤドのエコノミスト、ジョン・スファキアナキス氏は「通貨切り下げないしドルペッグ廃止は自ら破壊的な経済上の痛みを招き寄せてしまう。破局的な事態になるだろう」と警鐘を鳴らす。

サウジ駐在のある外交官は個人的な見解として、ドルペッグ廃止は既にイエメンで軍事行動に従事し、国内では再三にわたってテロ攻撃に見舞われているサウジにとって、単体としては最大の政治リスクになると述べた。

サウジは国内製造業の基盤が極めて小さく、ほとんどの物品はドル建てで輸入しているので、リヤル安は輸出増を通じたマクロ経済へのプラス効果をもたらさない半面、一般国民に生活が貧しくなったという気持ちを抱かせることになる。

<最悪のタイミング>

サウジ国民はこれまで原油安の悪影響を受けてこなかったが、情勢は変わりつつある。

政府は2016年の予算案で公務員数の伸び抑制を表明。つまり政府の新規雇用はほとんど生まれず、同国の民間セクターの支出行動が政府に追随する点からすれば民間雇用も増えない。

サウジ王家にとってみれば、新世代への権力移行期間という最悪のタイミングで国内経済の土台が揺さぶられる形になっているかもしれない。

中東におけるイランとの覇権争いに起因するイエメンでの軍事行動では既に375人の国民が死亡。先週には国内のモスクが爆破されて十数人が亡くなる事件もあった。

こうした中で通貨を切り下げて突然生活費が上昇し、購買力が一気に落ち込んだ場合、その影響はとてつもなく大きい。

<過去との違い>

サウジの中央銀行に当たる通貨庁(SAMA)は、1ドル=3.75リヤルという固定レートを何があっても守ると表明。実際に6090億ドルに上る外貨準備が底をつくまで、売り圧力に対抗することは可能だ。

UBSの調査部門は「潤沢な外貨準備によってサウジ通貨庁は当面、為替レートを維持できる。ただ、何らかの政策調整がなければ財政上のバッファーは5─6年以内に使い果たされるので、突きつけられている課題は大きい」とみている。

取引相手が将来のレートを確定するために使われる為替フォワード市場では、1年物ドル/リヤルの水準は4日現在で550ポイントと、今年初めにつけた過去最高の1000ポイントからは、ドルが大幅に下落している。サウジがドルペッグ廃止しない場合のリスクを、一部の銀行やファンドがヘッジしたためだ。

それでもサウジ国民の中からは、友人や仲間が現金を海外に送金を始めたとの声も聞かれる。これはリヤル相場が維持されるかどうか不安が生まれている証拠だ。

サウジは他の有力産油国との間で減産に合意できない限り、原油価格下落を容認して市場シェアを守る戦略を続けるとみられ、エネルギー価格は低水準にとどまる公算が大きい。

こうした中でソシエテ・ジェネラルは、サウジは過去にも原油安局面でドルペッグ制を維持してきたが、今回はエネルギー市場が持ち直す余地が小さい中、以前よりもずっと大幅な財政収支の赤字を抱えていると指摘。サウジ当局がどこまでドルペッグを守る意思があるかどうかを市場が試しているのは、妥当な行動との見方を示した。

(Angus McDowall記者)

私たちの行動規範:トムソン・ロイター「信頼の原則」
0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below