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プレミアムフライデー、効果限定の見方 関連株は早めに利益確定
2017年2月24日 / 08:20 / 7ヶ月前

プレミアムフライデー、効果限定の見方 関連株は早めに利益確定

 2月24日、「プレミアムフライデー」が同日から始まったが、関連株はややさえない動きとなっている。写真は都内で21日撮影(2017年 ロイター/Toru Hanai)

[東京 24日 ロイター] - 「プレミアムフライデー」が24日から始まったが、関連株はややさえない動きとなっている。百貨店や旅行業者などへの恩恵が期待されているものの、参加・賛同する企業や就業者数が現時点では少ないほか、消費マインドも依然慎重。一部の小売り株はバリュエーションも高く、早くも利益確定売りが出ている。

<期待先行の株価>

24日夕方に「飲み会」の予定を入れたというサービス業の40代の男性は「初回なので率先して取り組もうという雰囲気はある。形骸化せず社会に文化のように根付いていけばよい」と話す。プレミアムフライデー事務局によれば、キャンペーンのロゴマーク申請企業・団体は、2月24日時点で3930件にのぼった。

消費の刺激効果に市場の期待感も高まっている。三越伊勢丹ホールディングス(3099.T)とエイチ・ツー・オーリテイリング(8242.T)は、22日に約11カ月ぶりの高値を付けていた。高島屋(8233.T)も同日に2カ月ぶり高値水準まで上昇。イオン(8267.T)は2月1日から21日まで4.66%高となっている。

大和証券によると、2月は新年度の新たな生活の開始に備える需要の拡大や、年度末予算の駆け込み執行などが影響しやすい時期で例年、小売株のパフォーマンスが良くなる傾向が見られるという。

大和証券・シニアテクニカルアナリストの佐藤光氏は「一部関連株はすでに期待で動いている。プレミアムフライデーは小売株のパフォーマンスが上がるきっかけになる。デフレ傾向が続き需要が盛り上がらない中、公共投資だけでなく、民間の取り組みで需要拡大ができれば」と前向きな見方を示す。

<プラス効果を織り込むには時期尚早か>

ただ、初日となる24日の関連株の値動きは鈍かった。三越伊勢丹は0.21%高だったが、エイチ・ツー・オーリテイリングは0.47%安、高島屋は0.88%安、イオンは1.42%安。日経平均の0.45%よりも大きな下げ率となった。

直近で高値を付けただけでなく、小売株はバリュエーションが高い銘柄が多い。予想PER(株価収益率)は、三越伊勢丹が43倍、高島屋は18倍、イオンが152倍と、いずれも日経平均の約16倍を上回っている。

プレミアムフライデーがスタートしたことで「事実で売る」的な利益確定売りも出たとみられる。

実際、消費のプラス効果を本格的に株価に織り込むには、イベントへの参加率が低過ぎるとの声も聞かれる。

SMBC日興証券はイベントの恩恵を受けるのは、全就業者数のうち最大でも6.5%程度と試算。カルチュア・コンビニエンス・クラブが2月3日から8日の間、1603人を対象に行った調査によれば、勤務先でプレミアムフライデーを「導入する」と回答した人は3.4%にとどまっている。

三井住友アセットマネジメント・シニアストラテジストの市川雅浩氏は「影響も一部企業・一部銘柄にとどまるだろう。1─2カ月して売り上げなどのデータが出てこないと収益にどの程度プラスになるかは読みにくく、(関連株を)強気に先回りして買うのは難しい」と話す。

「金曜日に早く切り上げるために、仕事量は変わらないのに仕事を前倒しで行わなくてはならず、かえって負担ではないか」(あかつき証券・投資調査部長の藤井知明氏)との声もある。

消費する機会が増えたとしても、その元手となる賃金の伸びは鈍い。昨年12月の毎月勤労統計調査では、実質賃金が前年比マイナス0.4%と1年ぶりに減少に転じた。「退社時間を早めても、消費をせずに家に帰って家族と過ごす人も多いだろう」(国内投信)との指摘もある。

博報堂行動デザイン研究所によるプレミアムフライデーの過ごし方調査では「旅行」がトップで31.5%。

しかし、ブーケ・ド・フルーレット代表の馬渕治好氏は「旅行会社がパッケージで安く商品を売り出しても、浮いたお金で消費するのではなく、貯蓄に回す可能性がある」と冷ややかだ。

辻茉莉花 編集:伊賀大記

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