中国株は08年半ばにピークに達する可能性＝ゴールドマン

　［上海　２１日　ロイター］　ゴールドマン・サックスは２１日、中国本土と香港市場に上場している中国株は２００８年半ばにピークを迎える可能性があるとの見方を示した。

　中国本土の主要３００株の０８年のリターンは、高いバリュエーションなどを理由に１１．３％のマイナスになると予想。一方　香港上場の中国本土企業株（Ｈ株）の０８年のリターンは８．８％のプラスを見込んでいる。

　ゴールドマンは調査リポートで、０８年夏に開催される北京五輪に言及し「熱狂的な心理や流動性により、中国株は０８年前半に持続不可能な高水準に達する」との見通しを示した。「その後は、成長・利益率・インフレ・バリュエーションをめぐる懸念から反落すると確信する」としている。

　リポートは中国担当首席ストラテジストのトマス・デング氏らが中心となって執筆した。

　中国株の指標である上海総合株価指数.SSEC（外貨建てＢ株と人民元建てＡ株の両方をカバー）は、力強い経済成長や企業収益を背景に、０６年初めからの伸びが３５０％に達している。Ａ株の平均ＰＥＲ（株価収益率）は、今年１０月中旬以降１４％低下しているが、依然として０６年利益の約６０倍を上回る。香港株のＰＥＲは２２倍。世界の投資家の間ではバブルとの声も根強い。

　モルガン・スタンレーは２０日公表の調査リポートで「Ａ株市場はバリュエーション的にみて世界の株式市場における最大のバブルだが、そればかりでなく、収益的にも最大のバブルの一つだ」と指摘。今後悪材料が重なれば、日本が１９８０年代後半に経験したような調整が起きる可能性もあると警告した。

　ゴールドマンは、滬深３００指数.CSI300の水準について、０８年末までに４７００ポイントを予想。同指数は、上海・深セン市場のＡ株３００株で構成され、大半のＡ株投信でベンチマークに使われている。ハンセン中国企業株指数（Ｈ株指数）.HSCEは、０８年末までに１万９６００ポイントを想定している。