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コラム:トヨタとマツダ、その資本提携は必要か
2017年8月7日 / 05:28 / 2ヶ月前

コラム:トヨタとマツダ、その資本提携は必要か

[香港 4日 ロイター BREAKINGVIEWS] - トヨタ自動車(7203.T)が、チューンアップに着手しようとしている。日本の巨大自動車メーカーは4日、マツダ(7261.T)と提携し、電気自動車の開発や、約1700億円を投じる米国の新工場建設で協力すると発表した。新工場建設は、トランプ米政権を喜ばせるだろう。

8月4日、トヨタ自動車とマツダは今回の提携で、お互いの株式を持ち合うという。これは、流れに逆行した動きのように見える。写真は都内で行われたトヨタとマツダの共同記者会見会場で撮影(2017年 ロイター/Kim Kyung-Hoon)

自動車の技術革新や、消費者の嗜好の変化に遅れまいとするトヨタが、マツダや他の会社に接近するのは重要なことだ。だが両社は今回の提携で、お互いの株式を持ち合うという。これは、流れに逆行した動きのように見える。

自動車産業は高コストで、規模がものをいうビジネスだ。従って、協業の例は枚挙にいとまがない。トヨタも、昨年8月にダイハツ(6023.T)を完全子会社化した。また、 SUBARU(スバル)(7270.T)といすゞ自動車(7202.T)の株式をすでに所有し、スズキ(7269.T)とも提携協議を進めている。今回のマツダとの提携も、2015年に協議入りしていたもので、両社は他の形での事業協力はすで進めていた。

トヨタには、こうした提携交渉を進める圧力が増している。最大の自動車市場である米国では、トヨタが伝統的に得意としてきた乗用車から、トラックやスポーツ用多目的車(SUV)に需要がシフトしている。電気自動車や自動運転技術の登場は自動車業界を揺さぶり、米電気自動車大手テスラ(TSLA.O)のような新たな競合相手も生まれた。トヨタの豊田章男社長は最近、変化の動きが予想したよりも早いと認めている。

4日発表されたトヨタの2017年4─6月期の連結決算は、コスト削減努力にもかかわらず、営業利益が前年同期比10.6%減の5740億円となった。円安の影響により、2018年3月期の連結業績予想では営業利益を1兆8500億円に上方修正したが、それでも2年連続の減益となる。

しかしながら、今回のマツダとの資本提携は不要だ。計画では、トヨタがマツダの株式の5%を、マツダがトヨタ株の0.25%を取得する。拠出額は双方が同額となる。

日本企業は過去数十年、株式を持ち合うことでビジネスの絆を強固にしてきた。

しかし株主は、企業の保有株式のポートフォリオを見てその企業に投資しているわけではない。また、株式の持ち合いにより外部の一般投資家の影響から隔絶された企業を好むわけでもない。最近では、こうした株式の持ち合いを解消する傾向が強まっていた。

トヨタは、こうした傾向には無頓着なようだ。トムソン・ロイターのアイコン(Eikon)のデータによると、トヨタは、競合会社やサプライヤー、他業種企業の株式を総額520億ドル相当を保有している。時価総額1680億ドルの同社とはいえ、この保有額は巨大だ。

中核事業を好調に走らせることの方が、はるかに重要である。トヨタは将来的に、保有株式のガレージセールを開くべきではないか。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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