長期金利こうみる：日米供給イベント迫り警戒＝みずほインベ 落合氏

　＜みずほインベスターズ証券　シニアマーケットエコノミスト　落合昂二氏＞

　

　日米供給イベントに対する警戒感が長期金利押し上げに作用している。債券相場を巡ってはグローバルにスティープ化が進んでいる。この傾向はユーロ圏でも観測されるが、英・米国ではとくにスティープ化が著しい。２年―１０年のスプレッドでは、英国が年初の約１９７ベーシスポイント（ｂｐ）から現在では２９６ｂｐ付近へと約１００ｂｐの拡大となっており、これは手元のデータで確認できる１９９２年以降で最大のスプレッドとなっている。一方、米国は年初の１４５ｂｐから現在は２６４ｂｐへと約１２０ｂｐの拡大になっており、９２年や２００３年に並ぶ水準に達している。

　イールドカーブのスティープ化は、政策金利の引き下げ（低金利維持への期待含む）と積極財政のポリシーミックスによってもたらされる。その度合いは、先ほどのスプレッドが示すように未踏の領域に踏み込みつつある。

　こうしたリフレ政策が最終的に行き着くところはインフレだが、足元のデフレ懸念とは裏腹にＢＥＩは上昇傾向を強め、金や原油は高値更新が続いている。長期金利はまだ金利上昇余地がありそうだ。

　（東京　９日　ロイター）