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コラム:米追加利上げで個人消費減速の恐れも
2017年3月15日 / 23:28 / 6ヶ月前

コラム:米追加利上げで個人消費減速の恐れも

 3月15日、米FRBが連邦公開市場委員会(FOMC)で決定した追加利上げは、米経済をけん引している個人消費を鈍化させかねない。写真はイエレンFRB議長。ワシントンで撮影(2017年 ロイター/Yuri Gripas)

[ワシントン 15日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米連邦準備理事会(FRB)が15日までの連邦公開市場委員会(FOMC)で決定した追加利上げは、米経済をけん引している個人消費を鈍化させかねない。

雇用の伸びと企業の先行きに対する自信はしっかりしており、経済活動に確固とした勢いがあることを示している。だが家計債務が過去最高水準に達している状況において、追加利上げは消費者の懐を直撃するだろう。

政策金利が0.75─1%に引き上げられたのは予想通りで、米経済の好調さを物語る新たな材料だ。2月の新規雇用者数は23万5000人に上り、企業の最高経営責任者(CEO)で構成するビジネス・ラウンドテーブルがまとめた雇用と売上高見通しに関する指数は、第1・四半期に19%ポイント強と2009年以降で最大の上昇率を記録した。

FRBは今のところ積極的に景気を冷やそうとしていない。FOMCメンバーは物価上昇率と成長率が2%前後の緩やかな伸びを維持するとみており、年内の想定利上げ回数は計3回と、昨年12月の見通しと同じだった。

ただし消費者はいくつかの面では身の丈を超えている。ニューヨーク連銀によると、今年の家計債務の総額は08年のピーク(12兆7000億ドル)を上回る勢いだ。

一番心配なのは債務増加のスピードが最も速い分野で、全米の学生ローンは残高1兆3000億ドルの11%余りが延滞90日を超えている。信用調査会社トランスユニオンによると、自動車ローンの昨年の延滞率は13%と09年以来の高水準になった。

可処分所得に占める債務返済費用の割合は10%と過去最低圏で推移しているものの、FRBの利上げで借り入れのコストは上昇する。同時に物価も上がっている。1月の個人消費支出(PCE)物価指数の前年比上昇率は1.9%と、FRBが目標とする2%に迫ってきた。

一方でこれまで経済成長を引っ張っている個人消費は1月がわずか0.2%増、可処分所得は0.2%減と過去3年間で初めてマイナスになった。

家計債務全体の延滞率は、8.5%だった08年に比べて足元で4.8%まで下がっているのは朗報と言える。消費者の家計は以前よりも健全化している。とはいえFRBの利上げで消費者の倹約姿勢が強まるかもしれない。

●背景となるニュース

*FRBは15日までのFOMCで政策金利であるフェデラルファンド(FF)レートの誘導目標を0.5─0.75%から0.75─1%に引き上げた。利上げは2016年12月以来。事実上のゼロ金利を解除した15年12月以降では3回目だった。

*FOMCは最新の経済見通しも公表し、大半のメンバーが想定する年内の利上げ回数は今回を含めて3回と、従来と変化がなかった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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