為替こうみる：材料無視したモメンタム相場、調整リスクも＝オフィスＦＵＫＡＹＡ・深谷氏

［東京　１８日　ロイター］ -

＜オフィスＦＵＫＡＹＡコンサルティング代表　深谷幸司氏＞

金融市場では、目新しい材料が乏しい中で、株買い、ユーロ買い、ドル売りが定番となっており、投機的なモメンタムに引きずられた「モメンタム相場」が展開している。

外為市場では、ドルを売ってユーロや英ポンドを買う、買うからさらにユーロや英ポンドが上昇するという循環が続いているが、こうしたトレンド・フォロー的な相場には、既に行き過ぎ感が出ている。

ドル安／ユーロ高のトレンドが反転するリスクがあるとすれば、クリスマス前のポジション調整や、年初（期初）のポジションの仕切り直しのタイミングが考えられる。

シカゴ・マーカンタイル取引所のＩＭＭ通貨先物の投機筋のポジションでは、ドルの主要６通貨に対する売り越し（ドルショート）が９月下旬以来の高水準となっており、ドル安が反転する際にはこうしたドルショートの巻き戻しが、反発のエネルギー源となるだろう。

ユーロについては、ユーロ圏でコロナ禍からの経済回復が安定軌道に乗らないなかで、欧州中央銀行（ＥＣＢ）がユーロ高を憂慮していることや、欧米で金融政策の方向性に大差がないことなどから、ユーロの快進撃がこのまま続くことは想定しがたい。

ドル／円については、目先の安値は１０２円台とみており、ドル安トレンドが反転すれば、１０４円台への反発もありうるとみている。