July 27, 2018 / 3:03 AM / 3 months ago

コラム:小売から「脱皮」しつつあるアマゾン、新分野が急成長

[ニューヨーク 26日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米アマゾン・ドット・コム(AMZN.O)がオンライン小売り中心の企業から脱皮しつつある。この事業が売上高に占める割合は半分強と、2年前の3分の2から縮小した。小売り事業も順調に伸びてはいるが、そこから波及したビジネスの方が拡大ペースが速く、利益率もずっと高い。同社の株価バリュエーションは極めて高いが、こうした背景に照らせばさほど無茶な水準ではなさそうだ。

 7月26日、米アマゾン・ドット・コムがオンライン小売り中心の企業から脱皮しつつある。アマゾンのロゴ。インド、ベンガルールで2018年4月撮影(2018年 ロイター/Abhishek N. Chinnappa)

アマゾンの第2・四半期決算は売上高が前年同期比39%増の529億ドルと、またしても驚愕の好業績となった。純利ざやは予想を上回り、純利益は25億ドルに達した。そしてまたしても、新たな都市での生鮮食品配送や顧客が利用するマシンラーニング(機械学習)ツールの開発、新たな動画番組など、新分野への積極的な投資を行っている。

オンライン小売り事業の売上高は270億ドル強と、立派な数字だった。ただ、前年同期比の伸び率は14%にとどまっており、同社にとって最高の収益機会は別のところにありそうだ。

その1つが、他企業への専門性とインフラの提供だ。他の販売業者によるアマゾンのサイトでの商品販売および、それらの注文の処理、配送による売上高は39%増え、全体の18%程度を占めるまでになった。

企業にソフトウエアとサーバースペースを貸し出すアマゾン・ウェブ・サービシズ(AWS)事業はさらに収益性が高く、売上高は49%増の61億ドル、営業利益は全体の半分以上に達した。

もう1つの成長機会は、オンライン小売りを土台とするビジネスに潜んでいる。同社のサイトは消費者にとって、商品情報を探す格好の場となっているため、広告収入の大きな伸びが期待できるのだ。同社は広告収入について語りたがらないが、前年比で2倍以上に増えている「その他」売上高項目の中で、広告は主な構成要素。「プライム会員」を含む有料会員事業の収入も実に57%伸びた。

アマゾン株の予想利益に基づく株価収益率(PER)は100倍を超えており、投資家を失望させるのは許されない状況だ。同社株は26日、フェイスブック株の急落につれて3%下がったが、引け後の上昇で下落分をすべて取り戻した。実入りの良い新分野での急成長ぶりを見れば、投資家の神経も落ち着きそうだ。

●背景となるニュース

*アマゾンが26日発表した第2・四半期決算は、売上高が前年同期比39%増の529億ドルだった。純利益は25億ドル(1株当たり5.07ドル)と、前年同期の1億9700万ドル(同0.40ドル)から増加した。トムソン・ロイターI/B/E/Sのアナリスト予想は1株当たり利益が2.55ドル、売上高が535億ドルだった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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