April 13, 2019 / 5:38 AM / 11 days ago

コラム:サウジ皇太子、アラムコ起債成功で窮地脱出か

[ロンドン 10日 ロイター BREAKINGVIEWS] - サウジアラビアの国営石油会社サウジアラムコは、国際資本市場での初の債券発行が大成功を収め、喜びに沸いている。この成功は、ムハンマド皇太子による経済改革が支持を得た結果と解釈されるかもしれない。しかし起債によって状況を一新できるわけではない。

4月10日、サウジアラビアの国営石油会社サウジアラムコは、国際資本市場での初の債券発行が大成功を収め、喜びに沸いている。写真はサウジアラビア・ラスタヌラ製油所のアラムコのタンク。2018年5月撮影(2019年 ロイター/Ahmed Jadallah)

一見すると、サウジの立ち直りは素早い。昨年10月、同国はトルコのサウジ総領事館における記者殺害に関わった疑いで国際社会ののけ者となり、多くの銀行幹部が皇太子肝いりの投資フォーラムへの参加を見合わせた。それから半年後、同じ銀行がアラムコの起債を支援し、同社は目標額の100億ドルを超える120億ドルを、サウジの国債利回りよりも低い金利で調達することができた。

データによると、サウジ株の外国人保有率は昨年9月から10月にかけて2割低下したが、今では9月の水準を上回るまでに回復している。

問題は、外国人による投資の一部が機械的な動きにすぎないことだ。JPモルガンは新興国債券指数にサウジなど湾岸諸国の国債とアラムコ債を組み入れるほか、FTSEラッセルとMSCIは株価指数にサウジ企業を組み入れることを決めた。SICOアセットマネジメントによると、これにより湾岸諸国の債券市場とサウジの株式市場に、それぞれ600億ドルが流入する計算となる。

しかし、より長期的な外国直接投資(FDI)は低迷したままだ。ムハンマド皇太子は経済の石油依存脱却を実現するため、外国企業を誘致して投資を呼び込む必要があるが、今のところ進展は鈍い。2018年のサウジ向けFDIは国内総生産(GDP)の1%に満たず、2012─16年の平均90億ドルに比べると3分の1程度にとどまった。

キャピタル・エコノミクスによると、サウジのGDP成長率は18年の2%から、今年は1.3%に減速する見通し。また原油価格が現在の1バレル=70ドルから上昇しなければ、サウジは財政収支を均衡させることができない。

記者殺害の直接的な悪影響は、今のところ軽微なままだ。しかしアラムコの起債が大成功を収めたことは、皇太子が苦境を脱したとは意味しない。

●背景となるニュース

*資産運用会社SICOは昨年10月9日、JPモルガンの新興国債券市場への組み入れにより、サウジとその他湾岸諸国4カ国の債券市場に19年9月までに300億─600億ドルが流入するとの見通しを示した。

*SICOによると、サウジ、カタール、アラブ首長国連合(UAE)、バーレーン、クウェートの債券は、合計で同指数の11.2%を占めることになる。

*ロイターが9日報じたところでは、サウジアラムコ初の国際資本市場での起債には1000億ドル以上の応募があり、調達額は120億ドルとなる見通し。

*ロイターによると、発行されるのは年限3年から30年までの債券。アラムコは当初のガイダンスに比べて利回りを引き下げた。主幹事銀行の資料によると、発行額は3年債が10億ドル、5年債が20億ドル、10年債、20年債、30年債がいずれも30億ドル。投資家に提示する利回りは3年債が米国債プラス55ベーシスポイント(bp)、5年債が同75bp、10年債が同105bp、20年債が同140bp、30年債が同155bp。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

*このドキュメントにおけるニュース、取引価格、データ及びその他の情報などのコンテンツはあくまでも利用者の個人使用のみのためにロイターのコラムニストによって提供されているものであって、商用目的のために提供されているものではありません。このドキュメントの当コンテンツは、投資活動を勧誘又は誘引するものではなく、また当コンテンツを取引又は売買を行う際の意思決定の目的で使用することは適切ではありません。当コンテンツは投資助言となる投資、税金、法律等のいかなる助言も提供せず、また、特定の金融の個別銘柄、金融投資あるいは金融商品に関するいかなる勧告もしません。このドキュメントの使用は、資格のある投資専門家の投資助言に取って代わるものではありません。ロイターはコンテンツの信頼性を確保するよう合理的な努力をしていますが、コラムニストによって提供されたいかなる見解又は意見は当該コラムニスト自身の見解や分析であって、ロイターの見解、分析ではありません。

0 : 0
  • narrow-browser-and-phone
  • medium-browser-and-portrait-tablet
  • landscape-tablet
  • medium-wide-browser
  • wide-browser-and-larger
  • medium-browser-and-landscape-tablet
  • medium-wide-browser-and-larger
  • above-phone
  • portrait-tablet-and-above
  • above-portrait-tablet
  • landscape-tablet-and-above
  • landscape-tablet-and-medium-wide-browser
  • portrait-tablet-and-below
  • landscape-tablet-and-below