June 18, 2018 / 6:35 AM / 3 months ago

コラム:アルゼンチン経済、平坦ではない「正常化への道」

[ニューヨーク 15日 ロイター BREAKINGVIEWS] - アルゼンチンのマクリ大統領が2015年の就任以来実施してきた政策によって、経済は好転と悪化を繰り返す不快なジグザグコースをたどっている。

 6月15日、アルゼンチンのマクリ大統領(写真)が2015年の就任以来実施してきた政策によって、経済は好転と悪化を繰り返す不快なジグザグコースをたどっている。ニューヨークで2017年撮影(2018年 ロイター/Stephanie Keith)

14日には通貨ペソが対ドルで6%強下落し、中央銀行のシュトルツェネッガー総裁辞任につながった。後継者はJPモルガン(JPM.N)勤務経験を持ち金融相を務めていたルイス・カプト氏。新総裁名の発表後もペソ安は続いたものの、この人事と、同国が国際通貨基金(IMF)との間で合意した融資枠の規模が500億ドルと予想を上回ったことは、状況を落ち着かせる力になるはずだ。

マクリ政権が引き継いだ、過去2代の大統領が巻き起こした混乱の時代はいずれ記憶のかなたへと消えていく。しかし前職のクリスティーナ・フェルナンデス氏と彼女の夫でその前の大統領だった故ネストル・キルチネル氏の大衆迎合的で国家統制主義的な姿勢の「負の遺産」は大きかった。彼らの政策によってアルゼンチンは国際金融資本市場からのけ者扱いされ、財政には持続不可能な補助金や歳出が積み上がってしまった。

マクリ氏は、これまでの2年半で新たな成長への期待と財政緊縮による痛みがうまく釣り合うように、徐々に改革を進めてきた。ただ最近数週間で新興国全体に対する投資家心理が悪化してアルゼンチンが激しく打ちのめされるとともに、改革の成果がまだ盤石でないことが判明しつつある。

それでも信じ続ける価値はある。アルゼンチンは来週、融資枠に基づくIMFからの最初の支払い金を手に入れる。マクリ氏はIMFの支援を今起きている問題への対処ではなくさらなる問題を防ぐために必要と訴えており、同国は資金の一部をいざという場合への準備金として保持し続けるかもしれない。IMFが要求するような財政赤字縮小は実現可能に見える。しかも融資枠の合意条件は、社会において最も弱い層を適切に守る内容となっている。

マクリ氏と彼の経済チームが来年、選挙で勝利して2期目の政権を運営できるほど優れた実績を残せるなら(そうなれば、経済への国家介入と大衆迎合的なばらまき政策に象徴される「ペロン主義」を奉じない大統領が1期目を全うするだけでも、1983年の民政復活後初めての出来事となる)、望ましい新常態(ニューノーマル)を確立するチャンスが得られるだろう。

●背景となるニュース

・アルゼンチンペソは15日、中銀のシュトルツェネッガー総裁辞任を受けていったん反発したが、その後下落に転じた。

・14日にペソが対ドルで6%下落し、アルゼンチン政府がシュトルツェネッガー氏の後任に金融相だったルイス・カプト氏が就くと発表した。ペソの不安定な値動きは数週間にわたって続き、アルゼンチンが国際通貨基金(IMF)に500億ドルの支援を要請する事態になった。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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