April 26, 2016 / 5:16 AM / 3 years ago

アングル:ガソリン過剰供給、原油価格の回復に冷や水

[シンガポール 25日 ロイター] - 原油価格は2016年に入って急速に持ち直し、1月中旬につけた12年ぶりの安値水準から回復しているが、こうした価格上昇に急ブレーキがかかる可能性が出てきた。ここ数年間、世界の原油需要の主なけん引役となってきたガソリンが、供給過剰を背景に失速しつつあるからだ。

 4月25日、原油価格は2016年に入って急速に持ち直し、1月中旬につけた12年ぶりの安値水準から回復しているが、こうした価格上昇に急ブレーキがかかる可能性が出てきた。写真はバンコクで1月撮影(2016年 ロイター/Athit Perawongmetha)

世界の精製業者からの旺盛な需要を背景に、ブレントLCOc1は1月中旬につけた安値から60%超上昇。生産者や輸出会社の間では、2014年半ばから2016年初頭までの間に75%の価格下落を招いた「原油冬の時代」がようやく終わったとの安ど感が広がった。

ところが、これまでの原油安を受けてアジアなどで石油製品の生産が急増した結果、原油価格回復シナリオに暗雲が漂っている。ガソリン供給が過剰になって貯蔵施設からあふれ出し、精製マージンが圧迫されるなか、これまでガソリンを輸入していた国が逆に輸出し始めている。

ストロング・ペトロリアム(シンガポール)の原油担当マネジングディレクター、オイステイン・ベレントセン氏は「アジアの精製能力は過剰であり、マージン低下につながっている」と指摘。「日本は輸出しており、製品在庫はなお積み上がっている。中国では、新設精製所ができる限り多くを輸出しようとしており、市場をあふれさせている。精製能力の過剰はいずれ、原油価格に影響するだろう」との見方を示した。

生産急増を背景に原油供給は日量100万─200万バレルほど需要を上回っており、世界は安価な原油であふれんばかりになっている。

これは精製業者には本来、朗報のはずだ。しかし、「クラックスプレッド」(原油と石油製品価格間のスプレッド。精製マージンの算定に使われることが多い)は、アジアでは大半の石油製品において縮小している。生産が需要を上回るなか、在庫が急増する現状を反映している。

ガソリンのマージンは3月以降、40%近く低下している。主要な貯蔵ハブであるシンガポールでは、在庫STKLD-SINが1500万バレルと過去最高水準にまで膨れ上がっており、供給過剰に苦慮している。

需要の伸びをけん引しているのがアジアの主要新興国であることを踏まえると、世界に大きな影響が及ぶのは必至だ。エナジー・アスペクツのアナリスト、ネビン・ナー氏は「アジアは昨年、世界のガソリンの伸びの50%超に寄与した」と話す。「今年のガソリンのクラック(スプレッド)は前年と比べ大幅に小さい。供給が非常に多い」と述べた。

バークレイズのアナリストは「経済協力開発機構(OECD)以外の(石油)製品輸出が価格を押し下げる可能性がある」と指摘した。

<最終的には原油市場に波及>

シンガポールのガソリンマージンGL92-SIN-CRKは、現在ではバレル当たり7ドルを若干上回る水準で、年初の半分にまで急低下した。

日本では、さえない経済や人口減、電気自動車の普及などが原因で、ガソリン需要は後退している。かつては自国の需要を賄うために原油を輸入していた精製業者が、今や海外市場をターゲットにしている。

中国では「ティーポット」と呼ばれる独立系精製業者が増加。自国の需要を上回るガソリンやディーゼルが生産され、輸出に回っている。

税関によると、中国のディーゼル輸出は3月は125万トンで、前年比316.5%増。ガソリン輸出は9.1%増の67万トンだった。

台湾でも似たような現象が起きている。その結果、アジアではガソリンがあり余り、インドですらも余剰分を吸収しきれなくなっている。

ゴールドマン・サックスは昨年末、精製品で目立つようになってる供給過剰の影響が、最終的には原油市場に波及すると警告している。

シンガポールのあるトレーダーは「主要消費国がすべてガソリン売りに回れば、誰が買うのか」と問う。「大半が売れ残り、貯蔵庫に眠ることになるだろう。そうなれば、価格は暴落する」と語った。

Henning Gloystein記者、Florence Tan記者 翻訳:吉川彩 編集:山川薫

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