January 4, 2019 / 6:07 AM / 15 days ago

コラム:iPhone、中国の購買意欲の指標として信頼できず

[香港 4日 ロイター BREAKINGVIEWS] - iPhoneは中国の購買意欲を計る指標としては信頼できない。米アップル(AAPL.O)は2日、中国販売が予想を下回ると警告、市場を動揺させた。しかし、1000ドルのスマホなど海外の高級品はより幅広いトレンドをとらえ切れない。中国の需要は確かに冷え込みつつあるが、品目によりむらがある。投資家はまだパニックを起こす必要はない。

 1月4日、中国販売が予想を下回るとの米アップルの2日の発表は市場を動揺させた。しかし、1000ドルのスマホなど海外の高級品は、中国消費者のより幅広いトレンドをとらえ切れない。写真は北京で2017年撮影(2019年 ロイター/Thomas Peter)

クック最高経営責任者(CEO)は第1・四半期(10─12月)の売上高見通しを840億ドルとし、従来の予想レンジの中間点を70億ドル下回る水準に設定した。中国の需要の弱さを主な理由に挙げた。

市場は大きく動揺した。アップルの株価は3日に10%下落、S&P総合500種指数は2%超下落した。安全資産とされる円相場は急伸した。中国の需要動向を知らせる「炭鉱のカナリア」として、投資家がアップルに注目するのは理解できる。しかしアップルの下方修正は、中国経済の問題とともに、アップルという会社についても語っている。

カウンターポイント・リサーチによると、中国のスマホ市場におけるiPhoneのシェアは第3・四半期は9%であり、iPhoneは中国ではニッチな高級品だ。アップルは最新機種が高額過ぎると批判を浴びている。例えば、ベーシックな「iPhoneXS」は中国では8699元(1270ドル)だ。ファーウェイなど地元ライバルは順調に業績を伸ばしている。通商摩擦は(アップルの)助けになっていない。

スマホは中国のセンチメントに関し、信頼性に欠ける指針だ。カウンターポイントによると、市場は第3・四半期は飽和状態に陥り、前年比で8%縮小した。マクロ経済の要因に加えて、業界特有の問題が背景にある。

鈍化は確かに起きている。ただ今のところは高額な裁量的品目に集中しているようだ。ティファニー(TIF.N)やLVMH(LVMH.PA)などは需要減退を指摘しているが、ナイキ(NKE.N)などのミドルマーケットの小売企業は業績が好調だ。オンライン旅行会社シートリップ(CTRP.O)は第3・四半期は良好な業績を上げ、「マクロ的な不透明感」にもかかわらず15─20%の増収を見込んだ。公式統計では小売売上高は減速しているが、減税がなくなった自動車の販売が減少したところが大きい。

クックCEOの警告は無視すべきではなく、さらに深刻な低迷期がこれから訪れるのかもしれない。しかし、1社の売上高でもって全体のトレンドを判断しようとするのは、賢明なことではないだろう。

●背景となるニュース

*アップルは第1・四半期の売上高見通しを840億ドルとし、従来の890億─930億ドルから引き下げた。クック氏は投資家への書簡で「主要新興国で一定の逆風を想定していたが、特にグレーターチャイナで景気がこれほど減速するとは予想していなかった」とし、「売上高の下振れ分の大半をグレーターチャイナが占めた」と明らかにした。

*中国人民銀行(中央銀行)が発行する雑誌「中国金融」は2日、2018年第4・四半期の成長率が6.5%を下回った可能性があると伝えた。「閉鎖や解雇といった現象が多くみられ、勤労者所得の伸びはかなり抑制されている」とした。18年第3・四半期の成長率は、世界金融危機以降で最低の6.5%に減速した。

(筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています)

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