October 7, 2019 / 3:13 AM / 9 days ago

コラム:半導体価格安定でも喜べないサムスンの暗いトンネル

[香港 4日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 韓国サムスン電子(005930.KS)は8日に公表する第3・四半期決算のガイダンスで、業績回復への期待が高まりそうだ。半導体の値下がりに歯止めがかかっているためだが、貿易摩擦や中国の景気減速を考えると、楽観論の台頭は短期間で終息しかねない。また、トップの不在もサムスンの不安材料になっている。

 韓国サムスン電子は8日に公表する第3・四半期決算のガイダンスで、業績回復への期待が高まりそうだ。半導体の値下がりに歯止めがかかっているためだが、貿易摩擦や中国の景気減速を考えると、楽観論の台頭は短期間で終息しかねない。写真はドイツのルリンで開かれた家電ショーに出展したサムスンの8Kテレビ。9月6日撮影(2019年 ロイター/Hannibal Hanschke)

1年以上にわたり下落し続けたメモリーチップの価格が安定し始めた。市場調査会社DRAMエクスチェンジの9月のデータによると、パソコンやサーバー、スマートフォンに使われるDRAMとNANDの平均契約価格は、前年同月からほぼ横ばいだった。

SKハイニックス(000660.KS)やマイクロン・テクノロジー(MU.O)など大手も、生産を削減。第5世代(5G)移動通信システムで稼働する新製品向けの需要が引っ張る形で、半導体市場は2020年にブームを迎えるとアナリストは見込んでいる。

8日に四半期決算のガイダンスを公表するサムスン電子にとって、半導体市況の安定は待ち望んでいた安心材料だ。リフィニティブのデータによると、アナリストが見込む7─9月期営業利益は、前年同期比60%減の7兆ウォン(58億ドル)。しかし、半導体市場の見通しが明るさを増したこともあり、同社の株価は過去1カ月間に9%上昇した。

だが、楽観論の浮上は早計とも思える。半導体の需要は高まっているが、モルガン・スタンレーのアナリストチームが指摘するように、これはパソコンやスマホのメーカーがサプライチェーンの混乱の悪化に備えて、部品の在庫を積み増しているのが一因だからだ。

一方、消費者は製品の購入を減らしており、調査会社IDCのデータによると、スマホの出荷は上半期に5.5%減った。世界最大の半導体購入国である中国で、経済成長が変調を来していることも大きな影を落としている。

さらに悪いことにサムスン電子は、事実上のトップである李在鎔副会長が贈賄事件に巻き込まれている。韓国最高裁は今年8月、李被告が前大統領、朴槿恵被告への贈賄罪などに問われた訴訟で二審判決を破棄。李被告の刑期が二審判決よりも延びる可能性が出てきた。

サムスン電子は、いつになくぶっきらぼうな言い回しの声明で「将来に向けて柱となる新事業に注力する取り組みが、制約を受けている」と認めた。まだ、このトンネルの先に明かりは見えない。

●背景となるニュース

*リフィニティブがまとめたアナリスト予想平均によると、サムスン電子の7─9月期営業利益は前年同期比60%減の7兆ウォン(58億ドル)と見込まれている。

*サムスン電子は10月下旬に発表する7─9月期決算のガイダンスを8日に公表する予定。

(筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています)

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