October 12, 2019 / 11:00 PM / 2 months ago

コラム:上海科創板は再び輝くか、MSCIの指数組み入れ対象に

[香港 10日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 中国版ナスダックと呼ばれる上海証券取引所の「科創板(スター・マーケット)」は、またその名にふさわしい輝きを放ち始めた。国際的な株価指数算出を手掛けるMSCIが9日、科創板の銘柄が近く中国株指数の組み入れ対象になる可能性があると表明したのだ。これは科創板の取引を再び活性化するはずで、さらなる好材料も出現しつつある。

 国際的な株価指数算出を手掛けるMSCIは9日、上海証券取引所の「科創板(スター・マーケット)」の上場銘柄が近く中国株指数の組み入れ対象になる可能性があると表明した。科創板は7月22日、25銘柄が上場して船出した。写真は同日、上海で撮影(2019年 ロイター/提供写真)

7月に熱狂とともに始まった科創板だが、足元ではやや勢いが失われてしまった。当初一気に25社が上場したものの、その後10月10日までに8社が加わったにすぎない。リフィニティブによると、直近1週間の平均売買高は、過去1カ月平均の3分の2程度にとどまっている。取引初日に株を買った投資家は、今なおリターンが元手の2倍近くある。しかし調査会社ブライアン・フライタスの計算では、全銘柄の中央値は時価総額加重平均ベースで8月のピークから約40%下落した。この間、ずっと幅広い銘柄で構成される上海総合指数は、売買高こそ同じように急減しているものの、小幅に上昇している。

今回のMSCIの決定はパッシブ運用型の外国ファンド資金を呼び込む可能性があり、科創板に対する投資家の関心は再び高まるだろう。その上、取引所側は科創板銘柄の動きに連動する新しい指数の立ち上げを急ピッチで進めている。科創板は小口投資家に直接的な門戸を開いていないが、新指数導入の取り組みは上場投資信託(ETF)の普及を後押しして市場により多くの流動性を供給するとともに、一般投資家の取引を可能にしてくれる。

のどから手が出るほど資金が欲しい新興企業が、積極的に動いているようにも見える。ディーロジックによると、科創板においてこれまでに企業は計70億ドルを調達した。取引所側は市場安定化のために新規上場の承認手続きペースを落としているが、直近のデータで申請件数は161件に達している。

中国政府は現在、科創板で試験的に導入した幾つかの改革措置を他の市場でも実施することを計画中だ。特に深セン証券取引所の「創業板(チャイネクスト)」は、科創板と同じように当局ではなく企業が価格や評価額を決定する登録ベースの新規株式公開(IPO)制度を試す可能性がある。そうなれば、中国の機能不全に陥っている株式市場の全面的な改革に向けて、大きく前進するだろう。

科創板が歩んでいく道はまだ先が長い。株価は平均でも利益の70倍を超える水準で推移している。それでもこの株式市場における大胆な実験の方向性は正しい。

●背景となるニュース

*国際的な株価指数算出を手掛けるMSCIは9日、上海証券取引所の「科創板」で取引されている銘柄について、11月から必要な要件を満たせば中国株指数の組み入れ対象になると発表した。

*科創板は7月22日に取引を開始。最初に上場された25銘柄はいずれも最初の数時間で高騰し、公開価格から2倍以上になった。

*10月10日時点で科創板には33銘柄が上場されている。

(筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています)

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