March 3, 2020 / 4:34 AM / a month ago

コラム:「米国型CEO」築いたウェルチ氏、GE衰退の引き金に

1981年から2001年まで米電機大手ゼネラル・エレクトリック(GE)の最高経営責任者(CEO)を務めたジャック・ウェルチ氏が84歳で死去した。写真はGECEO時代のウェルチ氏。2000年10月撮影(2020年 ロイター)

[ニューヨーク 2日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 一時代を築くのは、必ずしも良いこととは限らない。1981年から2001年まで米電機大手ゼネラル・エレクトリック(GE)の最高経営責任者(CEO)を務めたジャック・ウェルチ氏が84歳で死去した。彼は「米国型のCEO」および「株主価値」という2つの流行現象の誕生に寄与した人物だ。しかしその経営手法は、GEが後に残念な状態に陥ることにもつながった。ウェルチ氏が残した究極の遺産は、彼が生み出すに至った神話を再考することから得られるのかもしれない。

表面的に見れば、GEでのウェルチ氏の功績は、印象的という言葉では言い尽くせないほどに大きい。情報会社リフィニティブのデータによると、CEO在任中のGE株のトータルリターン(配当の再投資を含む)は約4800%と、この間のS&P500種株価指数トータルリターン指数の約1400%を大幅に上回った。

ウェルチ氏がCEOに就任する前年に約268億ドル(約2兆9000億円)だった売上高は、退任の前年には約1300億ドル(約14兆円)に達した。米フォーチュン誌が1999年、彼に「世紀の経営者」の称号を与えたのもうなずける。

全米の企業の取締役会も、CEO職の重要性を痛感するようになった。米経済政策研究所が昨夏に出した報告書によると、70年代には、米大企業のCEOの報酬は一般的な従業員の20―30倍が相場だったが、2000年には300倍を超え、金融危機後にいったん下がった後、再びこの水準に近づきつつある。

しかし短期的な成果に集中するウェルチ氏の経営手法が、GE衰退の引き金を引いたのも事実だ。「ニュートロン(中性子爆弾)・ジャック」の異名につながった、成績不振の従業員・部門の無慈悲な削減は、短期的には利益率を改善させたかもしれない。しかし、中には幻の改善に終わったものもある。また、金融事業への大きな賭けは、好況時には実を結んだが、08―09年に金融危機が訪れると、後任に選んだジェフ・イメルト前CEOに惨劇をもたらした。これら事業の大半は現在、売却済みだ。

もっとも、賞賛にしろ批判にしろ、すべてがウェルチ氏に帰せられるものではない。CEOと株主価値の重要性が高まったのは、投資家、他企業の動向、規制変更などの要因によるところも大きい。それにGEの取締役も株主も、同社の得意分野ではない金融などの事業に買収攻勢をかけるウェルチ氏に抵抗しなかった。イメルト氏の失敗や、金融危機、クリーンエネルギーへの転換といった外部要因の責任をウェルチ氏に負わせるわけにもいかない。

しかし、それこそが最も重要な点かもしれない。ウェルチ氏の功績を一因として、CEOはだれの助力も得ず、すべてを見通せる人物であるかのような報酬を得るようになった。株主は今、業績の持続にはもっときめ細かな経営、そして周囲の協力が必要なことを学んでいるのではないだろうか。

(筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています)

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