April 9, 2019 / 1:16 AM / 13 days ago

コラム:ソニーに再び改革迫るローブ氏、今回は「追い風」か

[ニューヨーク 8日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 著名投資家ダニエル・ローブ氏のソニー(6758.T)に対する経営改革要求が再び始動しつつある。ロイターが8日伝えたところでは、ローブ氏が率いるヘッジファンドのサード・ポイントはソニー株を取得しており、今後映画事業の売却を迫る可能性がある。

同氏は以前にもソニーに改革を求めて不首尾に終わったが、今回は機が熟しているかもしれない。

サード・ポイントが6年前、ソニー株約7%を保有した上でスリム化を促した試みは、うまくいかなかった。当時は俳優のジョージ・クルーニー氏から、映画界の実情を何も知らないローブ氏が市場を操作しようとしているとの痛烈な批判も飛び出した。しかし時は流れ、状況は一変した。映画・テレビ業界は、ネットフリックス(NFLX.O)とアマゾン・ドット・コム(AMZN.O)によってルールが書き換えられ、激変に見舞われているからだ。

このためメディア複合企業は、かつては考えられなかった対応策を考案している。それはあのルパート・マードック氏が自身の帝国である21世紀フォックスの大半の事業をライバルのウォルト・ディズニー(DIS.N)に売却したケースを考えればすぐ分かる。ビベンディ(VIV.PA)のバンサン・ボロレ会長は、音楽部門ユニバーサル・ミュージック・グループの一部の売却を目指している。

リフィニティブによると、娯楽セクターの上場企業の向こう1年の営業利益予想に基づく株価収益率(PER)は平均15倍で、ローブ氏が前回ソニーに口出しした時点より33%ほど高い。

ソニーが事業売却に応じる事態を想定してみよう。年度初めから9カ月間の決算を踏まえると、映画・音楽事業は年間で30億ドルの営業利益を生み出すことができる。PERが15倍とすれば、ソニーの娯楽部門の価値は450億ドルに達する可能性がある。プレミアムを考慮に入れなくてこの水準だ。

買い手候補については、アップル(AAPL.O)とアマゾンが挙げられる。両社ともこれまでほとんどの大型買収案件で静観を続けてきたとはいえ、ソニーの映画か音楽、あるいは両方に関心を示すのは間違いない。特にアップルは、M&A責任者のエイドリアン・ペリカ氏を昇格させてティム・クック最高経営責任者(CEO)の直属にしたばかりだ。さらにアップルは数年前、ソニーのテレビ事業幹部2人を引き抜いている。ローブ氏は、前回よりも改革要求が周囲に受け入れられるのではないか。

●背景となるニュース

*ダニエル・ローブ氏が率いるサード・ポイントは、ソニーの株式を取得しており、経営改革を要求する態勢だ。ロイターが事情に詳しい関係者の話として8日伝えた。

*サード・ポイントの取得株数は不明だが、買い増しに向けて資金調達に動いている。

*サード・ポイントは映画事業の売却の可能性を含め、戦略的選択肢の検討を求める意向だ。

 4月8日、著名投資家ダニエル・ローブ氏(写真)のソニーに対する経営改革要求が再び始動しつつある。米ラスベガスで2012年5月撮影(2019年 ロイター/Steve Marcus)

*サード・ポイントは2013年にもソニー株を取得。ローブ氏は娯楽事業の新規株式公開(IPO)を含めた分社化を促したが、要求は通らずに1年後にソニー株を売却した。

*筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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