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アングル:中国中鋼の債務不履行、政府はジレンマに直面
October 23, 2015 / 11:23 AM / 2 years ago

アングル:中国中鋼の債務不履行、政府はジレンマに直面

[上海 23日 ロイター] - 中国国有の大手資源商社、中国中鋼集団(シノスチール)が事実上の債務不履行(デフォルト)に陥り、政府は国有企業改革を断行するのか、中国中鋼を救済して従業員の雇用を守るのか、難しい選択を迫られている。

 10月23日、中国政府は、事実上の債務不履行に陥っている国有資源商社・中国中鋼集団(シノスチール)をめぐり、救済か国有企業改革の断行か難しい選択を迫られている。写真は北京にあるシノスチール本社。10月撮影(2015年 ロイター/Kim Kyung-Hoon)

中国中鋼は19日、流動性の問題を理由に社債の償還期限を延長し、利払いも遅らせると発表。中国国有企業のデフォルトリスクをめぐる懸念に火が付いた。

政府は9月に一部赤字企業の閉鎖容認などを盛り込んだ国有企業改革プランを打ち出している。

計画実行には5年を要する見通しだが、大手国有企業の多くは巨額の負債を抱えており、早急に手を打つ必要がある。こうした国有企業の従業員数を合わせると約750万人に達する。

国内メディアは政府が中国中鋼の救済に動きそうだと報じているが、金属業界の内部からも救済は悪しき前例になるとの声が出ている。

ベイジン・メタル・コンサルティングのXu Zhongbo社長は「中国中鋼は典型的なゾンビ企業。政府は経営破綻させるべきだ」と話す。

中国財政省のデータによると、今年1─8月の国有企業の負債総額は71兆7600億元(11兆2900億ドル)で、前年同期から11%増加した。この期間中に調達コストは12.1%上昇し、企業の返済負担は増している。

中国の格付け会社の中誠信国際信用評級によると、中国中鋼の負債総額は1000億元を超えており、2011─13年の資産に対する負債比率は98%に達した。

中国中鋼の広報担当者のコメントは得られていない。

<社会の安定を優先>

中国の国有企業は景気の減速、とりわけコモディティと造船の両セクターが悪化に見舞われており、複数の幹部は政府は改革計画を後退させざるを得ないとみている。

鉄鋼2位の宝鋼集団の徐楽江会長は21日記者団に対して「政府は社会的な安定を最優先事項に据える必要があり、傍観しないだろう」と語った。

    しかし一方で政府は鉄鋼業界の一部から、最初の段階で国有企業を優遇し巨大化させてしまったと批判も浴びている。

    ベイジン・メタル・コンサルティングのXu社長は、中国中鋼の過去10年間の軌跡は多くの国有企業がたどった道を象徴していると指摘。「買収を精力的に進め、海外の鉱山に大型投資を行い、民間鉄鋼会社をもてあそんだ結果がこのありさまだ」と話す。

    中国中鋼は2004年に当時の会長が事業の多角化に乗り出し、防火材や機械製造分野に進出した。さらに世界金融危機が勃発し、海外の鉄鉱石供給網で支配権を強めたい政府が鉄鋼会社に鉱山向け投資の促進を働き掛けたため、鉄鋼会社の負債は膨らんだ。

    中国中鋼傘下のシノスティール・ミッドウェストは2011年6月にオーストラリアで進めていた20億ドルの鉄鉱石開発プロジェクトの中止を余儀なくされた。今年4月には同じくオーストラリアのブルー・ヒルズ鉄鉱石鉱山も閉鎖した。

    政府は国有企業改革の一環として、国有企業が取得した合弁事業のうち経営効率が悪いものについてはどんどん解体し、再編しようとしている。しかし国有企業の負債増大で、デフォルトの瀬戸際に陥る前にことを成し遂げるという困難に直面している。

    中国アルミ(チャルコ)(601600.SS) <2600.HK ACH.N>の幹部は「政府がどう国有企業改革を進めるのか分からないが、とてつもなく難しいだろう」と述べた。

    (Ruby Lian and David Stanway記者)

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