中国指標：識者はこうみる

［１９日　ロイター］ - 中国国家統計局が１９日発表した第３・四半期の国内総生産（ＧＤＰ）は前年同期比４．９％増加した。伸び率は前期の３．２％から加速したが、ロイターがまとめたアナリスト予想の５．２％を下回った。

市場関係者のコメントは以下の通り。

●雇用の安定で「内循環」が機能

＜ＩＮＧ（香港）の中国担当チーフエコノミスト、アイリス・パン氏＞

第３・四半期ＧＤＰの数字が悪いとは思わない。予想に届かなかっただけだ。人々はこのところの中国経済の回復に注目している。

中国での雇用創出は極めて安定しており、就業者の増加につれて消費が増えるという、政府が呼ぶところの「内循環」がまさに機能している。

中国ですでに職がある人や職を維持できる人は全く問題を抱えていない。中国人民銀行がＧＤＰ統計を受けて何らかの措置を講じることはなく、日々の定例オペで流動性供給を断続的に行うだけだろう。中国には欧米のような追加の景気刺激策は必要なく、むしろ失業者支援など的を絞った対策が必要と思われる。

●追加利下げ予想せず、第4四半期は6％超か

＜ＵＯＢ（シンガポール）のエコノミスト、WOEI CHEN HO氏＞

（第３・四半期のＧＤＰ伸び率は）４．９％だったが、これはわれわれの予想通りだった。第４・四半期については、これまで５．７％前後と予想していたが、内需の回復を踏まえると、６％を超える水準が妥当になると思える。このため、通年の経済成長率は１．９％前後になるだろう。

第３次産業がけん引役となる見通しだ。鉱工業生産はすでにかなりの回復を見せており、第２次産業は２０１９年第１・四半期以来の高い伸びを記録している。このため、第４・四半期は多少減速するのではないか。

現時点では、追加利下げは予想していない。中小企業への支援は継続するだろう。今後は内需の刺激が焦点になると思う。

●強い回復継続、今後は消費がけん引役に

＜マッコーリー・キャピタル（香港）のエコノミスト、LARRY HU氏＞

第２・四半期に比べて非常に強い数字だった。つまり、景気回復は続いており第４・四半期は成長率が５．５％に加速するかもしれないし、来年の第１・四半期は今年が非常に低かった反動で１５％になるかもしれない。

鉱工業生産と小売売上高の月次データを見ると、全て非常に強い景気回復を示している。回復のけん引役が変わりつつあることも分かる。第２および第３・四半期は経済の５０％を占める投資、輸出が主なけん引役となった。今後は残る５０％、特に消費のけん引力が強まるだろう。実際、９月の小売売上高は大幅に予想を上回った。

１０月については、大型連休中の消費が非常に堅調だったのは既に分かっている。つまり、１０月は消費と小売売上高の伸びが引き続き加速するのが確実だ。今後数カ月で最も重要なのは、サービス消費がキャッチアップできるかどうかだ。