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第2四半期の中国GDP、予想上回る伸び:識者はこうみる

[16日 ロイター] - 中国国家統計局が16日発表した第2・四半期の国内総生産(GDP)は前年同期比3.2%増加し、記録的な落ち込みとなった前期からプラスに転換した。

7月16日、中国国家統計局が発表した第2・四半期の国内総生産(GDP)は前年同期比3.2%増加し、記録的な落ち込みとなった前期からプラスに転換した。北京の建設現場で撮影(2020年 ロイター/Carlos Garcia Rawlins)

市場関係者に見方を聞いた。

●通年で2─2.5%成長へ、上振れリスクも

<オックスフォード・エコノミクス(香港)のアジア経済担当責任者、ルイス・クイジス氏>

前年比3.2%成長は堅調な回復状況を裏付けている。われわれは新型コロナウイルス封じ込めの成功や財政・金融政策の大幅な緩和を受けたセンチメントの改善に支えられ、下半期も好転が続くと予想している。輸出受注は引き続き低迷しているものの、これまでの中国輸出の底堅さを考慮すれば世界需要の回復に沿って輸出は徐々に上向くだろう。

われわれの現在の予想は下半期のGDP伸び率が前年比約6%で、今年通年では2─2.5%、来年は8%強だ。われわれの予想を上回る今回のGDPデータはこの見通しの上振れリスクを示唆する。とはいえ、マクロ政策引き締めの可能性がこのリスクを和らげている。

●下期はさらに改善、今年は1.8%成長へ

<UOB(シンガポール)のエコノミスト、WOEI CHEN HO氏>

われわれは3.5%増を見込んでいた。実際の数字は市場予想よりは良かった。

第2・四半期は中国国内の行動制限緩和や消費・生産の再開が主にけん引役した。第3・四半期は海外需要による押し上げが強まるだろう。したがって中国の成長は第3、第4・四半期にさらに改善する見込みで、年間では1.8%の成長が可能だとわれわれはみている。

小売売上高はやや失望を誘う内容だった。中国国内で追加の消費喚起策が必要だろう。

●政策の軸足は「緩和」から「リスク回避」に

<ANZ(上海)の市場エコノミスト、ZHAOPENG XING氏>

市場予想を上回ったことは確かだ。

政策面について言えば、今後は緩和からリスク回避に軸足を移していくだろう。ただ(緩和から引き締めに)一気に移行する余地は大きくない。

政策の緩和ペースは緩やかなものになるだろう。労働市場や金融市場の動向を見極めながら、次の措置を決めるという形になる。

第3・四半期の雇用情勢は、やや厳しいものになるとみられる。来月は大量の卒業生が労働市場に流入する。

●成長は回復軌道、金融緩和終了近い

<スタンダード・チャータード(香港)の大中華圏・北アジア担当チーフエコノミスト、丁爽氏>

総じてみれば、成長は回復軌道にあり、前年比ベースの成長は加速している模様で、市場予想を上回っている。現時点では政策対応が焦点だ。政府が予想よりも早く政策終結に動き始めるかどうかを市場は考え始めるかもしれない。

財政政策は依然として景気を支援するだろうが、さらなる緩和余地は限定的だ。金融政策面では緩和サイクルが終了に近付いている。われわれは(第3・四半期に)おそらく1度の預金準備率引き下げと1度の中期貸出制度(MLF)金利引き下げがあり、それで終了すると考えている。第4・四半期にはさらなる引き下げはないだろう。

●純輸出が主導、年間で3%成長も

<OCBC銀行(シンガポール)の大中華圏調査責任者トミー・シー氏>

正直言って非常に強い数字で、私の予想(約1%)を大幅に上回った。この新たな情報を踏まえると、中国は年間成長率3%を試す可能性が十分にある。

主要なけん引役は純輸出で、モノだけでなくサービスも含む。ただ、明るい材料ばかりでもなく、小売売上高は予想を下回った。これは北京での小規模集団感染が一因だったと思われる。

この影響は概ね一時的だったとみられ、中国は集団感染を抑え、非常に好調なようだ。消費は第3・四半期に徐々に回復する可能性がある。自動車など高額商品の販売は6月に既に回復している。

●個人消費の回復に遅れ

<NAB(シドニー)の為替ストラテジスト、ロドリゴ・キャトリル氏>

全体としては、予想を上回ったと言ってよいが、個人消費の回復が遅れていることも明らかになった。

政府の支援策主導の回復という側面が非常に大きい。支援策は企業サイドを非常に重視したものだ。消費者は依然として非常に慎重だ。

市場は、個人消費への依存度が高い国について、そうした慎重さの度合いに注目している。したがって、これは米国にも関係してくる。

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