September 4, 2019 / 3:03 AM / 11 days ago

コラム:中国、リスク辞さず住宅市場「薬物中毒」断ちの構え

[香港 3日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 中国当局はリスクを冒してでも不動産市場の「薬物中毒」を断つ構えだ。景気が減速し、貿易戦争が激化してもなお、当局は住宅市場を甘やかそうとしない。国内総生産(GDP)の約15%に寄与する住宅市場に触れずに景気を刺激するのは容易ではないだろう。政府は住宅価格を抑えるため未曽有の痛みに耐える覚悟のようだ。

9月3日、中国当局はリスクを冒してでも不動産市場の「薬物中毒」を断つ構えだ。写真は広告ポスターが掲示された北京のアパート建設現場前で2016年7月撮影(2019年 ロイター/Thomas Peter)

市場はここ数カ月、政府が成長を押し上げるべく住宅購入規制を緩和するのでは、との期待に踊らされてきた。成長が脅かされていた昨年末から今年初めにかけてその可能性が感じられたため、複数の地方政府は密かに規制を緩和した。

しかし第1・四半期の成長率が強く出ると、共産党中央政治局の会合の声明に「住宅は住むものであり、投機の対象ではない」というお馴染みのスローガンが挿入され、政策緩和は差し迫っていないことが示唆された。

7月末には同政治局の別の会合で、不動産を短期的な景気刺激の手段として利用しないことが宣言された。中国の不動産は住宅ローンは言うに及ばず、セメントからガラス、トイレ、家具まで幅広い需要を押し上げるにもかかわらずだ。

指導部が不動産市場の緩和に消極的なのは、住宅価格が経済全体からかい離しているからかもしれない。

ことし第2・四半期のGDP伸び率は6.2%と、前年同期の6.7%から減速した。しかし不動産販売が横ばいで推移する中でも、新築住宅価格は平均年率約10%のペースで上昇を続けた。

政府が購入制限を緩和すれば住宅価格の急上昇は必至で、バブルを生みかねない。一部のアナリストは、住宅ローンの返済がかさんで自動車など他の消費が締め出されるとの懸念も抱いている。

既に重圧が及び始めている様子の不動産開発業者もある。例えば中国恒大集団(3333.HK)は8月28日、上半期の純利益が前年同期の半分近くに落ち込んだと発表した。

ムーディーズ・インベスターズ・サービスによると、中国の昨年の歳入の28%が土地販売によるものだった。経済活動てこ入れを狙った減税が歳入を圧迫したことし第1・四半期に、土地販売は10%近く減少した。これはいずれ、景気対策や20兆元近い債務を返済する上で必要な財政能力を弱めかねない。中国政府はそのリスクを喜んで受け入れるつもりのようだ。

●背景となるニュース

*中国人民銀行(中央銀行)は8月25日、住宅ローン金利に下限を設ける方針を明らかにした。10月8日に発効する新規制では、銀行はLPRに基づき住宅ローン金利を設定する。初回住宅購入者に対する個別の住宅ローンの金利はLPRが下限となり、2回目以降の住宅購入者については、LPRプラス60ベーシスポイント(bp)が下限となる。

*国家統計局が8月15日に発表したデータに基づいてロイターが計算したところ、7月は中国主要70都市の新築住宅価格が前月比で平均0.6%上昇した。51カ月連続の上昇。前年同月比では9.7%の上昇(6月は10.3%)だった。

(筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています)

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