November 5, 2019 / 2:43 AM / 7 days ago

中国人民銀、MLF金利引き下げ 2016年初め以来

[上海 5日 ロイター] - 中国人民銀行(中央銀行)は5日、1年物中期貸出ファシリティー(MLF)CNMLF1YRRP=PBOCを通じて、金融機関に4000億元(569億2000万ドル)を供給したことを明らかにした。金利は3.25%で、前回の3.30%から5ベーシスポイント(bp)引き下げた。人民銀行がMLF金利を引き下げるのは2016年初め以来。

 11月5日、中国人民銀行(中央銀行)は1年物中期貸出ファシリティー(MLF)を通じて、金融機関に4000億元(569億2000万ドル)を供給したことを明らかにした。写真は中国人民銀本部。2018年9月28日、北京で撮影(2019年 ロイター/Jason Lee)

この日の供給額は同日に満期を迎えるMLF融資4035億元をやや下回った。

人民銀行が最近導入した新たなローンプライムレート(貸出基礎金利、LPR)は、MLF金利に連動する。

複数のアナリストはMLF金利引き下げについて、小幅な下げではあるものの、人民銀がより積極的な姿勢に転換しているほか、インフレ上昇により新たな刺激措置が妨げられるのではないかとの投資家の懸念を和らげようとしている兆候かもしれないと指摘した。

中国国債はここ数週間、予想を上回る景気減速にもかかわらず、当局がより慎重な政策スタンスになるのではないかとの懸念を背景に売られていた。

コメルツ銀行(シンガポール)の新興国市場担当シニアエコノミスト、ハオ・チョウ氏はMLF金利引き下げについて「実に小幅」だとしつつ、人民銀が成長支援に対する意思を市場に疑ってほしくはないというメッセージだと解説。「人民銀は限られたスペースの中で動こうとした。積極的な金融緩和は検討していないという全体像に変化をもたらすものではない。ミクロレベルでは、依然としてある程度の対象を絞った政策支援がある」と述べた。

INGのエコノミストはノートで、今回の人民銀の対応は9月以降の金融緩和停止局面が終了したとの市場向けシグナルになりそうだと指摘した。

キャピタル・エコノミクスのシニア中国エコノミスト、ジュリアン・エバンズ・プリチャード氏は今回の金利引き下げについて、3年強ぶりとなる人民銀の貸出ファシリティー金利引き下げだと指摘。「銀行の資金調達コストを引き下げることになり、結果として、銀行は貸出金利の引き下げにより前向きになるだろう」とした。

ただ、5bpの引き下げでは最近になって再び鈍化し始めた信用の伸びに転換をもたらすには不十分だろうと指摘。顧客向けノートで「来年半ばまでにMLF金利がさらに70bp引き下げられると見込んでいる」とした。

人民銀は前月、四半期ごとに実施していた「標的型中期貸出制度(TMLF)」を通じた資金供給を、市場の予想に反して見送っており、景気鈍化への政策対応について不透明感が高まっていた。

野村のアナリストは前週末の調査ノートで、中国の経済成長率が第4・四半期に5.8%に鈍化するとの予想を維持。「中国政府は市場のセンチメントを安定化し、成長率を押し上げるため、今後数四半期にさらなる緩和措置を講じる可能性が高いが、過去の緩和サイクル時に比べて緩和余地はかなり限られている。消費者物価指数(CPI)の伸び加速を踏まえるととりわけそう言える」とした。

第3・四半期の経済成長率は6.0%で、約30年ぶりの低水準だった。

人民銀は銀行貸し出しの新たな指標金利であるLPRについて、10月の定期見直しで導入以来初めて金利水準を据え置いた。8月、9月は引き下げていた。

人民銀は、5日は通常の公開市場操作(オペ)を見送ると発表。この日はリバースレポの償還は予定されていない。

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