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コラム:エクソン、シェール開発投資で目先の果実狙う
March 2, 2017 / 7:42 AM / in 9 months

コラム:エクソン、シェール開発投資で目先の果実狙う

Lauren Silva Laughlin

 3月1日、米石油大手エクソンモービルのダレン・ウッズCEO(写真)は、年次アナリスト向け説明会で、ノースダコタ州とテキサス州のシェール油田開発に向けた設備投資を増やす計画を示した。NY市で撮影(2017年 ロイター/Brendan McDermid)

[ダラス 1日 ロイター BREAKINGVIEWS] - 米石油大手エクソンモービル(XOM.N)のダレン・ウッズ最高経営責任者(CEO)は1日の年次アナリスト向け説明会で、ノースダコタ州とテキサス州のシェール油田開発に向けた設備投資を増やす計画を示した。同社が重点を置いてきた長期プロジェクトに比べて手っ取り早く利益に結び付く上、最近減少した原油埋蔵量の回復にもつながるだろう。

石油企業の例に漏れず、エクソンの手元資金は常に株主還元と設備投資との間で綱引きに直面している。株主の要求に答え、同社は過去数年間着実に増配を続けてきたが、他方で生産拡大のための投資も必要になる。石油価格が高い時には両者のバランスを保つのが比較的簡単だ。

しかし石油価格の下落に伴って利益も減少し、エクソンは設備投資と配当の両方を達成するために借金を余儀なくされた。先週はついに原油の確認埋蔵量を過去最大の33億バレルも下方修正し、減配の懸念も誘った。

米シェール開発への投資は比較的迅速に利益を生むため、状況は改善するだろう。同社が今年、シェールの上流(生産・開発)部門に約55億ドルを投資し、今後3年間でさらに拡大する意向を示したのはこのためだ。

シェール投資は翻って配当の確保にもつながり、石油価格が急落でもしない限り減配は免れるだろう。アナリストの予想通り、今年の株主資本利益率(ROE)を8%程度に維持する上でも設備投資は役立つはずだ。

もっとも、今年の設備投資に占めるシェールの割合は約4分の1にすぎず、残りは結実までにもっと長期間を要するプロジェクトに向かう。しかも今後数年の投資により、全体の生産量は昨年の石油換算日量410万バレルから、2020年までに最大440万バレルに増える程度にとどまる見通し。ウッズCEOはさらにシェール投資を拡大する必要があるかもしれない。

●背景となるニュース

    *エクソンモービルのダレン・ウッズCEOは1日の年次アナリスト向け説明会で、2017年にノースダコタ州とテキサス州の短期的な掘削事業に設備投資の約4分の1に当たる55億ドルを投資すると述べた。2018年とから20年にかけてはこうした短期投資の割合をさらに増やす。

    *同社はロシア、カタール、アラブ首長国連邦(UAE)、アンゴラ、カナダにも投資する。すべてのプロジェクトを合わせ、生産量は2020年までに最大日量440万バレルに達する見通し。

    *筆者は「Reuters Breakingviews」のコラムニストです。本コラムは筆者の個人的見解に基づいて書かれています。

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